财说｜从低谷中反弹？安科生物年报透露这些信息

尽量收入增长有限，制药企业安科生物（300009.SZ）业绩快速反弹。最新年报显示，这家公司去年收入23.31亿元，同比增加7.48%；归母净利润7.03亿元，同比大幅增加240.38%。

较低的基数是重要原因。2021年，安科生物计提了商誉减值损失3.23亿元，导致这一年归母净利润仅2.07亿元。假如和2020年归母净利润基数3.59亿元做较量，已往2年间归母净利润年化增速达40%。

实际上安科生物业务巨大，包罗生物成品、现代中成药、化学合成药等产物线，研发管线亦同样巨大。如何解读安科生物这份年报？

剔除商誉减值损失的影响后，已往2年安科生物仍实现了业绩增长，生物成品板块的人发展激素“安苏萌”产物是主要驱动。

安科生物的生物成品板块主要由安科生物及子公司中德美联公司策划，个中安科生物主营人发展激素“安苏萌”、人滋扰素等产物；子公司中德美联已被整体划入子公司安科华捷公司，主营产物基因检测设备、新型一体化检测仪器及配套耗材等医疗器械。

个中，发展激素“安苏萌”是主要增量，直到2019年安科生物才推出发展激素（水针）开始与行业的龙头长春高新（000661.SZ）正面竞争。今朝安科生物“安苏萌”进入销售爬坡期，实际上1999年安科生物就推出了发展激素（粉针），却迟迟未推出进级产物。

发展激素是由人体脑垂体前叶排泄的一种肽类激素，可促进人体骨骼发育，合用于矮小症等疾病的治疗。粉针、水针和长效剂型是发展激素的三种剂型，个中水针和粉针最为常见。水针则相较粉针在药物活性、不变性等方面具备必然优势。

今朝发展激素市场的竞争已到了产物进级阶段。按照披露，安科生物聚乙二醇化重组人发展激素打针液（长效剂型）处于报产前筹备阶段；长春高新子公司金赛药业2015年便已推出长效发展激素。

对付安科生物而言，发展激素仍属于增量市场，但跟着品种数量增加，会合采购政策也开始深入。安科生物在发展激素开拓的“迟滞”也表白公司研发计谋不足清晰，抖客教程网，这也回响在公司研发管线上。

按照披露，安科生物机关了几款生物雷同药的研发，这类产物市场竞争凡是较为剧烈。如今朝公司打针用曲妥珠单抗处于上市注册审评审批阶段，重组抗VEGF人源化单克隆抗体处于筹备申报出产阶段。

安科生物也机关了几个前沿品种，但多处于较为初期的阶段。年报显示，PD-L1/4-1BB双特异性抗体已得降临床试验申请核准；自主研发的1类创新药“ZG033 打针液”I期临床已正式启动 ；重组人发展激素-Fc 融合卵白打针液正在开展临床试验。

2022年，安科生物四家主要子公司余良卿公司、安科恒益、苏豪逸明、中德美联，2022年合计收入7.41亿元，同比淘汰13%；净利润0.76亿元，同比增加10.58%。

安科生物这四家子公司策划着截然差异的业务。这一方面回响了安科生物追求多元化的气势气魄，另一方面也势必带来整体效率下降的隐患。

今朝子公司中德美联已被整体划入子公司安科华捷公司，主营产物基因检测设备、新型一体化检测仪器及配套耗材等医疗器械。

另一家子公司余良卿公司主营现代中成药产物：中药外用贴膏、蛇胆川贝等，是最赚钱的子公司之一；安科生物中成药毛利率达83.29%，仅次于生物成品业务87.01%的程度。2022年，余良卿公司因实施销售模式改良，收入淘汰了21.89%。

安科恒益与苏豪逸明则别离主营化学合成药和多肽原料药，这两部门业务不只收入局限都更小（别离为1.47亿元和0.72亿元），毛利率程度也低上不少（20.54%和47.28%），个中2022年安科恒益两款产物：抗乙肝病毒药物富马酸丙酚替诺福韦片受集采影响；而苏豪逸明则受益于胸腺法新和醋酸奥曲肽集采。

四家子公司对安科生物整体业绩孝敬不大，2021年甚至呈现商誉减值大幅“吞噬”业绩的景象。从研发管线而言，公司研发重心面向包罗创新药的生物制剂，无法对子公司业绩形成有效助力。或者这就是业务铺太开的副浸染。