大涨后又大跌，大厂困绕下的宜搜科技股价大反转

于上周登岸港股的宜搜科技股价现快速下滑。

停止6月12日收盘，宜搜科技报15.62港元/股，跌8.01%，市值51.38亿港元。而在已往五天，该公司股价上涨了83.76%。

这家以搜索业务起家的公司创立于2005年，从此因不敌百度、搜狗等竞争敌手遂而转战网文市场。已往一年，其九成的收入都来自于数字阅读及数字营销业务。

该公司曾两度攻击港股均受挫，本年搭上AIGC的快车，乐成在港股上市。一位不肯具名的港股阐明师对界面新闻暗示，此轮宜搜科技大涨主要受惠于港股IPO常见的套路回拨机制。

一般环境下，在港股市场有新股发售时，国际配售占所有刊行股份的90%，果真发售占所有刊行股份的10%。但假如呈现超额认购环境，上市公司和承销商可以按照新股申购倍数来调解比例，即回拨机制。

宜搜科技此次IPO获113.59倍超额认购，因此触发了回拨机制——当新股认购超100倍时，果真发售比例将增至50%。但由于国际配售部门未获足额认购，果真发售比例最终调解为13.2%。

这种机制可以或许满意更多小投资者的需求。若市场供应量相对较少，但需求旺盛，供需不服衡自然会推高股票价值。本年5月在港股上市的别的两支新股EDA团体及汽车街都因此大涨。

然而连涨三天后，宜搜科技股价开始回归沉着。查察招股书会发明，这家公司的根基面有待进一步调查和阐明。

宜搜科技旗下拥有数字阅读平台、数字营销、网络游戏刊行以及其他数字内容四大业务，数字阅读及其相关的数字营销业务孝敬了绝大部门营收。

作为焦点业务，停止2023年年尾，宜搜系列阅读App的累计注册用户人数为4470万，2023年代活为2600万，同比小幅增加1.5%。按照易观发布的陈诉，抖客教程网，宜搜小说App在2023年的中国数字阅读行业位列第五，次于番茄免费小说、掌阅、七猫免费小说和QQ阅读。

尽量用户数在增加，但该公司的根基财政指标却并未呈现明明增长。

2021至2023年，宜搜科技别离实现营收4.33亿元、4.56亿元和5.59亿元，年复合增长率为8.9%，然而同期净利润别离为5001万元、4445万元、2501万元，三年内缩水近一半。

由于七猫、番茄等免费阅读APP的攻势激烈，2021至2023年间，宜搜科技数字阅读平台业务增长放缓，别离为2.18亿元、2.45亿元和2.49亿元。个中，以告白收入为主的免费阅读业务营收微增，但付费阅读收入逐年下滑，从2021年的321.7万元下滑至2023年的195.1万元。

对比之下，数字营销业务和网络游戏刊行业务收入增长较快。不外，网络游戏刊行业务在2023年收入为1055.3万元，仅占总收入的1.9%。而数字营销业务的增长极其依赖流量本钱。2021年至2023年，宜搜科技的互联网流量整天职别为1.85亿元、1.85亿元、2.66亿元，这也是该公司今朝最大的本钱投入，2023年占其营业本钱靠近90%。

宜搜科技在数字阅读规模面对的竞争敌手大多来自互联网大厂，比方七猫免费小说所属公司为七猫文化，后者由百度持股51%；番茄小说和QQ阅读则别离来自字节跳动与腾讯。大厂有着富厚的内容应用生态，导流本钱相对较低，但对付搜索业务起家的宜搜科技而言，流量本钱走高难以制止。

另外，宜搜科技将自身定位为渠道平台，并未花奋发本钱购置原创内容，这也导致了付用度户的淘汰。2021至2023年，公司月度付费人数和每用户平均收益都在下滑。

主营业务增长乏力之下，这家公司选择另辟门路：AIGC。在招股书中，该公司强调将操作AI来保持业务增长，比方为用户推荐更本性化和智能化的阅读内容推荐，以及为告白商提供更精准的人群触达，甚至实验用AIGC来缔造内容。

多年来，这家公司尽力在夹缝中找到保留空间，也做到了微幅增长，但要一连冲动成本市场，显然需要在AIGC规模拿出更具说服力的故事。