高端口腔连锁马泷齿科申报上市：局限仅次瑞尔，至今仍在吃亏

来到中国市场十余年后，马泷齿科递表港交所。

据港交所8月22日披露，马泷医疗打点（浙江）股份有限公司（以下简称“马泷齿科”）递交了招股说明书，拟主板挂牌上市，海通国际接受独家保荐人。

当前，据弗若斯特沙利文陈诉，按2022年收入计，马泷齿科已是中国所有民营口腔医疗处事供给商中的前十，而且是中国高端民营口腔医疗处事供给商中的第二名。

从财政收入来看，马泷齿科现阶段还未盈利。而和行业老大瑞尔团体对比，该公司的局限程度一般。在业务布局上，该公司以普通牙科和正畸为主。

当前，由于海内的老龄化趋势不行逆转，社会公家对口腔康健的存眷也一连加深，这都使得口腔规模具有较大的市场潜力。只是，在行业同质化竞争严重且消费降级的当下，马泷齿科会是突出重围的那一家口腔连锁吗？

一直以来，口腔行业都有“金口银牙”的传说，曾经也有不少公司启动IPO打算。但停止今朝，口腔行业上市的公司仅有瑞尔团体和通策医疗。而且，行业之中，只有通策医疗一连盈利。

2022年3月，瑞尔团体上市，被称为是“中国中高端口腔连锁第一股”。当前，该公司宣布了上市后的首年纪据。停止本年3月31日，瑞尔团体收入为人民币14.74亿元，较同期淘汰9.2%，年内吃亏2.23亿元。

而在瑞尔团体的招股书中，2019年-2021年（停止3月31日）期间，其收入是10.8亿元、11亿元、15.15亿元，年内吃亏3亿元、3.26亿元、5.98亿元，一连处于吃亏状态。

在二级市场上，上市一年半以来，瑞尔团体的股价也已经腰斩。通策医疗方面，该公司的业绩连年存在颠簸，股价更是在种植牙集采的声浪中跌幅惨烈。本年上半年，通策医疗营收约13.63亿元，同比增加3.38%；归母净利润约3.04亿元，同比增加2.99%。

当前，马泷齿科的财政状态也是吃亏。据该公司招股书，2020年-2022年，企业收入为3.2亿元、3.99亿元、4.84亿元，期内净吃亏为5940万元、1.62亿元、3790万元。

在业务方面，马泷齿科主要涉及三大口腔医疗处事规模，即普通牙科、正畸科及种植科。而提供口腔医疗处事，也是该公司的主营业务。2020年-2022年，企业医疗处事收入别离为2.82亿元、3.23亿元、4.07亿元，占比为88.4%、80.8%、83.9%。

三大业务板块之中，普通牙科和正畸为马泷齿科孝敬了极大的收入。

普通牙科可简朴领略为各项牙科疾病治疗，公共熟知的补牙、根管治疗、洗牙等均属于这一项业务。而对付齿科团体而言，这项业务属于基本业务，固然利润不及正畸和种植，但它浮现的是一家公司的专业医疗程度。2020年-2022年，马泷齿科依靠普通牙科处事实现收入1.35亿元、1.46亿元、1.78亿元，占比42.4%、36.6%、36.8%。

在正畸业务方面，2020年-2022年，马泷齿科有4100宗、4200宗、3500宗正畸处事订单。停止招股书期末，公司已为高出2.1万名正畸科患者提供处事。据弗若斯特沙利文陈诉，该公司的正畸科处事数量及所处事的患者数目位住民营口腔医疗处事行业前列。

2020年-2022年，马泷齿科来自正畸科处事的收入别离为1.05亿元、1.22亿元、1.78亿元，占比32.9%、30.7%、36.7%。

同一时期，马泷齿科的种植生意有2200例、3000例、2400例病例，来自种植处事的收入别离为4180万元、5430万元、5060万元，占比13.1%、13.6%、10.4%。

在种植牙规模，种植牙耗材集采于本年第二季度在全国范畴内落地。同时，在这一“耗技疏散”的行业厘革中，除了部门种植牙耗材被集采外，禁锢也对种植牙的医疗处事收费举办了打点。整体而言，这一规模的盈利预期在下降。

事实上，在正畸规模，集采也在产生。去年12月，陕西省医疗保障局牵头组织16省（区、兵团）同盟口腔正畸托槽耗材会合带量采购。最终， 32家企业的572个产物拟中选，拟中选产物价值平均降幅为43.23％，最高降幅88％。不外，该次集采对付经济发家的华东地域影响有限，这也使得现阶段正畸规模的集采今朝影响力有限。

在局限方面，停止本年4月底，马泷齿科在全国13个都市设有29家马泷齿科品牌专科口腔门诊，145名牙医，271张牙科治疗椅。

这其实也意味着，马泷齿科的局限一般。假如是与行业第一的瑞尔团体对比，局限差别庞大。因为停止2021年9月30日，瑞尔团体在中国15个都市就拥有了7家口腔医院和104家口腔诊所。

不外，瑞尔团体的局限一方面是该公司在上市前放荡扩张、崇尚局限化优势；另一方面，该团体7家医院均是瑞泰口腔品牌策划的，104家诊所中，瑞尔齿科品牌有51家，瑞泰口腔品牌有53家。瑞泰口腔是瑞尔团体旗下的中端口腔品牌。