专治便秘的小方制药IPO：焦点产物“开塞露”市占率持续下滑，销售人员三年翻一倍

克日，上海小方制药股份有限公司（下简称：小方制药）提交上交所主板上市注册。小方制药的保荐机构为国信证券，拟召募资金8.32亿元。

小方制药此次召募资金用途为：6.6亿元的外用药出产基地新建项目，5890万元的新品开拓项目和1.14亿元的营销体系设计和推广项目。

小方制药的实控工钱方之光和鲁爱萍佳偶。方家辰和罗晓旭为实际控制人的一致行感人。方家辰为方氏佳偶之子，罗晓旭为方家辰的夫妇。方之光通过三方公司间接持有公司刊行前总股份的73.92%，鲁爱萍间接持有公司刊行前总股份的7.84%，两人合计持有公司81.76%股份。还值得留意的是，方之光与鲁爱萍均为加拿大籍人。

小方制药的主营业务为非处方药品的研发、出产和销售。招股书显示，小方制药的产物涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分规模，包罗开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂等。

招股书显示，抖客教程网，2020年、2021年和2022年，小方制药的营业收入为3.61亿元、4.02亿元及4.57亿元，净利润为1.60亿元、1.26亿元及1.75亿元，扣非归母净利润为1.50亿元、1.60亿元及1.67亿元。

从招股书可见，小方制药主要营收来历为消化类和皮肤类药品。2020年、2021年和2022年，消化种别离孝敬营收2.11亿元、2.22亿元和2.5亿元，占总营收的58.65%、55.3%和54，8%；皮肤科种别离孝敬营收1.31亿元、1.61亿元和1.85亿元，占总营收的36.43%、40.14%和40.63%；五官种别离孝敬营收2296.29万元、2846.86万元和3456.37万元，占总营收的6.37%、7.09%和7.57%。

另外，小方制药尚有返利支出。招股书披露，2020年、2021年和2022年，小方制药别离返利524.02万元、1016.07万元和1369.87万元，占总营收的-1.45%、-2.53%和-3%。

小方制药的焦点产物是治疗便秘的“信龙”商标的开塞露。2020年、2021年和2022年，小方制药的开塞露别离孝敬营收1.97亿元、2.04亿元和2.32亿元，占总营收的54.57%、50.74%和50.76%。

详细来看，2020年、2021年和2022年，小方制药开塞露（O型）20ml/支别离销售2.31亿支、2.26亿支和2.34亿支，别离孝敬营收1.66亿元、1.62亿元和1.74亿元；开塞露（W型）20ml/支别离销售1844.98万支、3017.93万支和4340.32万支，别离孝敬营收1684.07万元、2782.11万元和4021.12万元。

W型开塞露是小方制药于2018年推出的新一代开塞露产物。这也是小方制药开塞露的后续增长拜托。2022年度开塞露（W型）20ml/支销售收入较2020年度增加2337.05万元，增长138.77%。

但总的来说，小方制药的开塞露仍是今朝的海内市场份额的第一。2020年、2021年和2022年，小方制药的开塞露产物市场占有率别离为17.57%、16.06%和16.42%。

不外，从前述的市场占有率数据也可以看出，小方制药的开塞露的市场占有率是在下滑的。其丢失的一些市场份额被竞争者福元医药、广东恒健、一康制药和遂昌惠康侵蚀。

另外，2019年至2021年，开塞露行业增速累计为32.46%，而同期小方制药开塞露营收增长率仅为10.27%，落伍于行业平均程度。

福元医药是个中最激烈的赶超者。福元医药的开塞露的市场占有率从2020年的7.88%晋升至2022年的9.58%。按照福元医药2022年年度陈诉披露，其2022年开塞露销售数量为5.41亿支，已高出小方制药开塞露销售数量3.04亿支。

对此，小方制药暗示，投资者若要相识产物全销售渠道销售金额、销售数量以及竞争名堂等方面内容，仍需要团结其他多方面信息举办综合阐明判定。公司按照米内网数据库引用的主导产物市场占有率和行业职位等信息主要用于反应乡镇及以上级别公立医疗机构和地市及以上级别实体药店的终端市场竞争环境。

不外，小方制药已感想了威胁。小方制药加大了销售用度的投入。据招股书，2022年上半年小方制药的销售人员已经到达350人，而在2019年销售人员的数字才只是139人，增长了151.79%。

2020年、2021年和2022年，小方制药毛利率别离为62.36%、59.57%和53.68%，泛起逐年下降的趋势。个中，一方面原因是，2020年至2022年上半年，开塞露的原质料甘油价值一连上涨。2022 年度小方制药甘油平均采购价值较 2020 年度增长 81.41%。另一方面原因也可见是，小方制药已受到福元医药等追赶者的低价销售计策拓展市场的攻击。估量后续，小方制药的开塞露的毛利率会进一步下探。