IPO雷达｜光伏接线盒厂商泽润新能：客户A拉高毛利率，TCL中环关联方突击入股

界面新闻记者｜梁怡

克日，光伏组件接线盒厂商——江苏泽润新能科技股份有限公司（简称“泽润新能”）更新了创业板上市的二轮问询回覆。

陈诉期内（2020年-2022年以及2023年上半年），泽润新能的营业收入别离为1.49亿元、2.97亿元、5.22亿元、4.14亿元，净利润别离为747.62万元、3778.39万元、8639.91万元、6826.40万元。

详细来看，泽润新能业绩增长主要依赖于客户A、TCL中环。个中，客户A直接拉高了公司毛利率，远超同行程度，而TCL中环的关联方在2022年8月、12月相继入股泽润新能。

图片来历：招股书 外洋客户A拉高毛利率

陈诉期内，泽润新能对客户A的销售收入别离为1642.04万元、1.28亿元、1.52亿元、1.02亿元，占收入的比重别离为10.99%、43.09%、29.11%、24.55%。

值得留意的是，泽润新能与客户A于2019年开始相助，于2020年为其提供ODM光伏组件接线盒。客户A短短两年时间就成为泽润新能第一大客户，采购光伏接线盒占其采购额的50%。

关于客户A的身份，其实不难判定。团结招股书以及问询回覆的相关信息，客户A属于全球光伏组件出货量前十名厂商，而且按地域分别收入来看，客户a的收入局限属于亚洲。按照光伏行业媒体PV-Tech发布的《2022全球Top10光伏组件供给商排名》，只有First Solar和韩华Q cells是外洋企业，位于亚洲的只有韩华Q cells。

陈诉期内，泽润新能的综合毛利率别离为20.32%、26.87%、26.82%和 25.84%，个中光伏组件接线盒毛利率别离为19.32%、27.21%、26.90%和26.02%，远超行业平均程度，“功勋”在于客户A，但由于宽免披露无法知晓详细数额。

图片来历：一轮审核问询回覆

为何陈诉期内公司对客户A销售接线盒的毛利率较高？是否公道？而将来高毛利率是否可以或许维持？

按照二轮问询回覆，泽润新能暗示，一方面，接线盒占组件本钱比例较低，客户A对接线盒产物的报价具有较高的接管度，公司为其定制化开拓产物，产物存在较强技能开举事度，因此公司存在较高议价权，另一方面，客户A自身盈利本领较强，其对价值敏感度相对较低。

除了通过签订供给协议约定以汇率和铜价颠簸为基准的调价机制，泽润新能还针对客户A举办产能机关。

泽润新能已于2023年8月设立泽润（泰国）有限公司作为公司在泰国出产基地，贴近客户A在东南亚的产能机关，按照两边的主要供给协议约定，其会进一步增加公司的供给份额。而跟着公司对客户A销售局限的扩大，有利于公司进一步发挥局限效应，维持较高的毛利率程度。

TCL中环关联方入股

陈诉期内，泽润新能对TCL中环的销售金额别离为4029.56万元、6725.05万元、1.23亿元、7998.60万元，占同期营业收入的比重别离为26.97%、22.67%、23.52%、19.31%。

2022年8月，TCL中环关联投资主体厦门TCL、天津中环通过受让股份成为公司股东；随后12月，天津中环及其项目跟投平台天津晟华增资入股，今朝合计持有公司股份比例为3.19%。

因此，生意业务所要求泽润新能团结TCL中环与公司成立相助时间、入股前后对公司采购同类产物占比等环境，说明是否存在通过引入上述股东调换客户资源的景象，说明TCL中环入股公司前后在销售收入、销售单价、毛利率、信用政策与结算方法方面是否存在差别，如是，请说明原因及公允性，是否存在好处输送景象。