10年期国债收益率一连走低 降息降准预期加强

　　开年以来，抖客教程网，10年期国债收益率一连走低。1月8日，10年期国债收益率跌至2.51%，创2020年4月末以来新低，较2023年12月31日的2.56%下行0.05个百分点。Wind数据显示，停止1月9日16时30分，10年期国债活泼券23附息国债26（230026）收益率盘中下破2.5%，最低跌至2.485%。

　　实际上，去年年尾10年期国债收益率就已有走低势头。对此，中信证券首席经济学家显着在接管《证券日报》记者采访时认为有多方面原因。在经济层面上，去年10月份以来PMI（采购司理指数）回落至荣枯线下后一连走低；在政策层面上，无论是2023年底召开的中央经济事情集会会议照旧中国人民银行钱币政策委员会2023年第四季度例会，均对后续钱币政策取向表述努力，市场对付降息降准等总量东西靠前发力的预期较强。在资金层面上，去年12月份以来活动脾性况明明改进，资金利率中枢回落至7天期逆回购利率四周，而同业存单利率在跨年后大幅下降。银行间活动性市场的改进对债市形成了较强的支撑。

　　“另外，美联储降息预期不绝加强，美债利率下行也对海内债券市场形成支持。”显着增补说。

　　从权衡活动性程度的市场要害指标DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）来看，梳理中国钱币网数据可以看到，去年12月份，DR007均值为1.84%，贴近7天期逆回购利率（1.8%）程度，较去年11月份的均值1.97%下行0.13个百分点。本年以来停止1月8日，DR007则一连在1.8%以下运行，均值为1.78%。

　　东吴固收首席阐明师李勇在接管《证券日报》记者采访时暗示，降息降准预期支撑债市行情延续。1月份有很强的降息预期，叠加年头设置热情强，部门机构抢跑，多头占优，敦促利率一连下行。

　　同时，李勇认为，央行重启PSL（抵押增补贷款）净投放，带来了资金面利好。PSL投放对基本钱币影响较大，必然水平上有宽钱币的结果，敦促收益率曲线下移。

　　央行1月2日发布的数据显示，2023年12月份，国度开拓银行、中国收支口银行、中国农业成长银行净新增PSL3500亿元。这也是自2023年2月份净新增PSL17亿元后，PSL再次净新增。

　　值得一提的是，央行日前在其宣布的《盘货央行的2023|①稳健的钱币政策精准有力》中披露，新增抵押增补贷款额度5000亿元，为政策性开拓性银行发放“三大工程”建树项目贷款提供中恒久低本钱资金支持。也就是说，后续尚有1500亿元PSL待投放。

　　展望后市，显着估量，一季度10年期国债收益率大概在降息的预期下在2.5%四周博弈。当前，进一步降息压降实体经济的实际融资本钱仍有须要。同时，思量到春节将至和银行欠债端压力较大，不解除后续降准较快落地的大概性。

　　本报记者 刘 琪