净利润率远超行业均值，卫龙却要“打折”上市

卫龙酝酿了多年的上市冲刺终于要踢出临门一脚了。

12月5日，卫龙开启招股，预期订价日为12月8日；发售价将为每股10.4港元至11.4港元；卫龙估量在2022年12月15日正式在港上市。

卫龙要上市的动静2018年便开始在坊间传播，2020年，据说越发详细，称“卫龙要在2021年下半年赴港上市”，2021年5月，卫龙公然递交了招股书，从此，却迟迟没有新希望，上市申请质料几度失效。直到本年11月23日深夜，卫龙披露了最新版的聆讯后资料集，随后，上市节拍开始加速。

不外，凭据上述发售价区间的最高值，卫龙对应的总市值则不敷300亿元，这相对付2021年那轮融资时高出600亿的估值明明打折不少。因此，也有业内人士认为卫龙这次是“打折”上市。

本年上半年卫龙收入同比下滑，利润吃亏2亿多

卫龙披露的最新招股说明书显示，2019年至2021年以及2022年上半年，公司的总收入别离约为33.85亿元、41.2亿元、48亿元、22.61亿元。个中，2022年上半年的收入与2021年上半年对比，有所下滑。

连年来，卫龙增强对各大电商平台的机关。2019年至2021年以及2022年上半年，卫龙线上渠道发生的收入依次约为2.51亿元、3.82亿元、5.54亿元、2.39亿元，依次占总收入的7.4%、9.3%、11.5%、10.6%。

卫龙方面暗示：2019年至2021年，公司总收入的年复合增长率为19.1%，按照弗若斯特沙利文的资料，该增速远超中国休闲食品行业同期4.2%的年复合增长率。

“我们的净利润率在2021年到达17.2%，按照弗若斯特沙利文的资料，该净利润率高于2021年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。”卫龙称。

不外，新京报贝壳财经记者留意到，卫龙的净利润率在2020年到达19.9%。也就是说，与2020年对比，在2021年，卫龙的净利润率是下滑的。

2019年至2021年以及2022年上半年，卫龙的利润别离约为6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元、-2.61亿元。

对付2022年上半年吃亏的原因，卫龙方面表明称：主要是由于与前投资有关的一次性的以股份为基本的付款，部门被公司的毛利于同期由人民币8.497亿元增至8.615亿元所抵销。

而在外界看来，卫龙吃亏的原因或与营收下滑及疫情等因素有关。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为：“卫龙呈现净利吃亏的直接原因应该是营收下跌所致，背后的原因应该是产物缺乏创新，竞争力下降以及消费增长乏力所激发。”

柏文喜指出：“卫龙的盈利模式大概存在产物线过于单一和对单品的太过依赖问题。现阶段，卫龙应该在不绝增强产物创新、富厚产物线的同时强化营销力度和晋升企业运营程度，抖客教程网，从而提振业绩。”

募资用于建树新工场等，产物布局正在调解

卫龙的总部在河南省漯河市，停止本年6月底，其在河南省拥有4个工场，别离为漯河平平工场、漯河卫来工场、驻马店卫来工场及漯河卫到工场，而且，“在河南省尚有一个工场（即漯河杏林工场）正在建树中，该工场的部门产线已用于试产。”

在中国食品财富阐明师朱丹蓬看来，“卫龙主要依靠辣条支撑企业营收，产物线单一，整体布局不足富厚完善，存在可一连性成长的风险。”

朱丹蓬指出：“卫龙需要增添新品类来完善矩阵，开发高端化、康健化零食产物机关，实现低端零食高端化，摘下‘不康健’的固有印象标签。”

招股说明书显示，调味面成品是卫龙营收的主要来历，2019年至2021年孝敬的营收占比均在60%以上，同时泛起收入逐年增长，占比逐年下降的趋势，可见，卫龙也在举办产物布局性调解。

调味面成品是卫龙最经典的产物种别，主要包罗大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒和亲嘴烧等。

卫龙的大面筋、小面筋等产物。摄影/新京报贝壳财经记者阎侠

另一方面，卫龙在大力大举成长蔬菜成品。2019年至2021年，其蔬菜成品孝敬的营收占比逐年增长。卫龙的蔬菜成品主要包罗魔芋爽及风吃海带，特点是“热量低且口感脆爽”。这其实也是卫龙在向食品企业大打“康健牌”计谋的靠拢。

除了调味面成品及其他产物，卫龙还出产包罗软豆皮及卤蛋在内的豆成品及其他产物。