IPO雷达｜因销售劣药被罚的恒昌医药：卖口罩曾大赚超3亿，直供专销模式遭质疑

克日，湖南恒昌医药团体股份有限公司（简称：恒昌医药、公司）闯关创业板IPO回覆第三轮审核问询函，海通证券系保荐机构。

据招股书披露，恒昌医药属于批发业，是一家专注于处事中小型连锁药店、单体药店及下层医疗卫朝气构的医药畅通企业。

本次上市，公司打算召募资金7.71亿元，主要用于恒昌医药总部基地项目、大康健财富集成处事线上平台建树项目和增补活动资金。

连年来，恒昌医药的业绩迅速增长。陈诉期（2020年至2023年上半年）公司营业收入别离为18.49亿元、21.43亿元、30.00亿元和17.54亿元，2020年至2022年的年均复合增长率为27.37%；扣除很是常性损益后的归母净利润别离为8463.89万元、1.64亿元、2.12亿元和1.43亿元，2020年至2022年的年均复合增长率为58.27%。

招股书显示，公司依托自主研发的B2B商城成立了以自有品牌产物为焦点的直供专销模式。陈诉期公司直供专销业务收入别离为15.19亿元、21.06亿元、29.51亿元和17.25亿元，占主营业务收入的比重别离为82.32%、98.31%、98.42%和98.43%。

据公司描写，直供专销商品在出产环节上与贴牌出产模式一致，但在销售环节主要依托自有B2B商城专销给会员客户，是一种创新医药畅通贸易模式。

恒昌医药在招股书中别离比拟了同行业可比上市公司漱玉平民（301017.SZ）贴牌产物业务、华人康健（301408.SZ）医药署理业务和百洋医药（301015.SZ）品牌运营业务，同时指出，今朝A股市场并无与公司直供专销业务模式完全一致的上市公司。

恒昌医药的直供专销业务的贸易模式毕竟是什么？

三轮问询函中，禁锢要求恒昌医药以简捷、平白的语言，精确客观地描写公司主营业务及贸易模式。

按照恒昌医药回覆，直供，指公司通过整合下游会员客户终端药品需求，以自有品牌授权方法直接向上游制药厂商定制化采购供货模式。专销，指公司自建销售团队，选择区域内优质医药零售终端为会员客户并将特定药品品规专供公司优选的会员客户举办销售的专营销售模式。

今朝，恒昌医药拥有乐赛仙、佐安堂、初心、善举、草本至尊等多个自主系列品牌，停止2023年6月末，公司拥有医药产物品规2737个，自有品牌医药产物数量2152个，主要以中西成药为主，陈诉期中西成药平均收入占总收入的比重高出80%。

华人康健署理业务与恒昌医药直供专销业务模式雷同，主要差别在于署理品种品规品类及数量以及下游销售渠道。

停止2022年6月末，华人康健署理品规545个，个中贴牌产物品规数量453个，贴牌商标为“正远”“福曼医”“国胜”等，贴牌商标23个。

另外，华人康健下游销售渠道为全国可能区域性的医药零售连锁企业及国胜自营药店，而恒昌医药聚焦下层医药市场，主要处事中小型连锁药店、单体药店以及下层医疗卫朝气构。

陈诉期各期，公司的行政惩罚中，有两次惩罚事由为公司策划的药品中含“劣药”的景象。

第一次为2021年11月，恒昌医药因策划的药品奥美拉唑肠溶胶囊不切合药品尺度划定，属于《中华人民共和国药品打点法》第九十八条第三款第（七）项划定“其他不切合药品尺度的药品”的景象，被定性为劣药，被湖南省药品监视打点局处以充公违法所得74445元的惩罚。

2022年2月8日，恒昌医药子公司和治恒昌再次因策划的药品奥美拉唑肠溶胶囊不切合上述药品尺度划定，被定性为劣药，再次被天津药品监视打点局处以充公违法销售的劣药86盒并充公违法所得38134.4元的惩罚。

除此之外，上市前，恒昌医药子公司恒昌医药供给链（重庆）有限公司（简称“重庆供给链”）与英运物流（上海）有限公司（简称“英运物流”）存在条约纠纷。

详细来看，2021年10月19日，重庆供给链与英运物流签署了《第三方委托配送条约》及附件《第三方物流仓储配送任务书》《项目报价及职责清单》《重庆仓第三方物流KPI》，委托英运物流提供仓储配送处事。