农商银行“债市大户”脚色难变

　　“农商银行买债力度阶段性加大是形势所迫，投资范畴受限、策划承压和竞争愈发剧烈等让债券投资逐步酿成了‘习惯’。”多家农商银行金融市场部相关认真人向中国证券报记者暗示。

　　“债牛”行情下，农商银行一季度加快出场购债，尽量当前步骤有所放缓，但其债券投资偏好仍具刚性。另外，陪伴克日不少中小银行存款利率补降，银行业人士暗示，这进一步打开了其资产端债券投资的收益空间。在信贷压力释放前，叠加多重因素，农商银行配债需求大概会在较长时间内维持。

　　资金涌入债市

　　一季度，农商银行买债行为激发市场存眷。招商证券研报显示，按照外汇生意业务中心的统计，农商银行2023年全年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。2024年以来，农商银行成交活泼度明明晋升，一举高出城商银行，成为债券二级市场第二大活泼机构。

　　详细来看，“2024年2月农商银行净买入量较1月增加2292亿元，至3977亿元，高出基金产物（2587亿元）、其他产物类（1680亿元），寓所有机构首位，7-10年期买入量明明增加。”华创证券在研报中写道。今朝，农商银行仍是债市的主要机构气力之一。

　　整体来看，当下国债收益率呈下行趋势，“债牛”行情仍存。10年期国债收益率延续2023年四季度以来的稳步下行走势，从2023年11月27日的2.6926%降至2024年4月8日的2.2855%。

　　“我们年头买债的量确实有所增加，以利率债为主，但这个量随时城市变，会按照行里整体资金筹划、市场行情等机动调解。”某农商银行金融市场部相关人员汇报记者，年头是主要设置时点，为利便全年收息，上半年一般投资额度会比下半年多。

　　招商证券研究员张伟表明，固然年头以来债市收益率不绝下行，农商银行长债买入量却在攀升。一是因为2024年以来，农商银行债券投资的生意业务特征加强；二是农商银行缺资产，促使其加大了对长债的设置力度。

　　值得留意的是，多位农商银行金融市场部相关人员向记者证实，3月上旬央行对部门农村金融机构参加债券市场环境展开了调研，属通例性业务调研，并未收到不答允购置超恒久国债等的通知。

　　机构和业内人士普遍认为，农商银行买债的生意业务活泼度晋升料成为常态，对长债和超长债的设置诉求恒久来看具有一连性。“配债诉求增长并不光独利好超长债，但边际上看，超长债资金增量大概最显著。”浙商证券牢靠收益首席阐明师覃汉认为。

　　“小行买债”情非得已

　　多位受访银行人士暗示，本年以来，农商银行购买债券力度加大，并非源于机构主动决议，而是受信贷投放难、竞争日趋剧烈等因素所迫。

　　中部地域某农商银行金融市场部相关认真人暗示：“买债是无奈之举：一方面，农商银行欠债端本钱高企，付息本钱较高；另一方面，企业融资需求有所削弱，资产端贷款投放跟不上，叠加贷款利率一连下行，存款利率下降幅度小于贷款利率下降幅度，两方挤压之下，只能将‘冗余资金’投向活动性和安详性较高的国债等，缓解欠债端本钱压力。”

　　“投资范畴受限、策划承压和竞争愈发剧烈，债市投资逐步酿成了一个‘习惯’。金融市场业务孝敬着总体盈利的重要部门。”多位银行相关人士对记者暗示。《中国银监会办公厅关于增强农村相助金融机构资金业务禁锢的通知》显示，全国禁锢评级二级（含）以上的金融机构可以创办AA级（含）以下债券、信托产物投资、券商（基金公司、保险公司）刊行的资产打点类产物投资等业务。据相识，今朝大大都农商银行禁锢评级在三级（含）以下。

　　别的，浙江某农商银行相关人员认为，诸多挑战下，农商银行大多灾以得到大企业优质信贷资源，尾部客户风险较高，易增加不良风险，这也会加强其设置债券的动力。

　　在充实思量银行资产欠债环境后，债券投资可以提高资金利用效率，加强活动性的同时具备必然的安详性。“今朝绝大部门农商银行都是以配债为主，多为利率债，好比国债、同业存单等，安详性较好，根基上没有什么风险。再加上农商银行欠债局限变革的季候性更显著，一般一二季度设置压力较大，这导致债市投资阶段性变革明明。”江苏某农商银行相关人士说。

　　与基金、资管、券商等机构对比，农商银行最大的优势就是资金丰裕。“农商银行资金较为不变，给了其更长的持有计策，可以做较恒久限级此外波段操纵，在收益率中枢下行环境下能得到不错的收益。”浙江某农商银行相关人士说。

　　增强风险防御

　　在本轮购债中，部门农商银行对长债设置力度加大，债券投资的生意业务特征加强。市场愈发存眷背后的潜在风险。