IPO雷达｜营收依赖长虹？科拜尔陈诉期内一连处于超产状态，期后毛利率或将下滑

实习记者｜刘相君 记者｜郭净净

克日，合肥科拜尔新质料股份有限公司（以下简称：科拜尔、公司）在北交所更新了二轮问询的回覆。国元证券为保荐机构。

科拜尔是专业从事改性塑料和色母料的研发、出产与销售的高新技能企业，产物可遍及应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等规模，主要客户包罗四川长虹、美的团体、TCL、惠而浦、海信团体等知名企业。

2020年至2023年1-9月（陈诉期），科拜尔营业收入别离为1.78亿元、2.62亿元、3.07亿元和2.62亿元，净利润别离为2755.64万元、2655.49万元、2923.10万元和2818.38万元。

通过梳理，界面新闻发明科拜尔存在单一客户依赖风险，下游销售区域会合，陈诉期内一连处于超产能出产状态，期后毛利率或存下滑风险。

陈诉期内，科拜尔前五大客户销售占比别离为73.48%、80.00%、80.93%、78.73%，个中四川长虹各期均为第一大客户，销售占比别离为33.33%、28.05%、43.26%、42.58%，且销售金额逐年大幅晋升。

按照问询回覆，科拜尔上游原质料供给商主要为大型石化企业或商业商，下旅客户主要为局限较大的白色家电出产企业，公司对上下游相助方的议价本领相对有限。市场中其他竞争敌手较多，公司今朝主要以本钱加成的方法对产物举办销售订价。

陈诉期内，科拜尔主营业务毛利率别离为28.42%、20.73%、16.95%和19.84%。2021年及2022年公司毛利率一连下滑，2023年毛利率有所回升，陈诉期内毛利率颠簸较大，公司认为主要受原质料价值颠簸及产物销售布局影响。

受原质料价值下降影响，2021年至2023年，公司改性塑料、色母料及其他产物的销售价值呈一连下降趋势。

陈诉期内，公司直接质料本钱占主营业务本钱的比重均在90%以上，为公司营业本钱主要组成，故原质料的价值颠簸对公司产物本钱影响较大。公司主要原质料为PP、PS、ABS等合成树脂，果真信息显示，2024年PP等大宗化工质料价值呈小幅上升趋势。

毛利率坐“过山车”，部门产物的销售价值一连下降，主要原质料价值又在上升，科拜尔期后毛利率或将下滑。

别的需要指出的是，公司销售区域会合于华东地域，占比超九成。陈诉期各期，公司华东地域销售占比别离为95.15%、92.87%、89.67%、93.43%。

2020年至2023年1-9月，科拜尔研发用度金额别离为1105.65万元、1195.29万元、1636.24万元和1163.25万元，抖客教程网，占营业收入比例别离为6.22%、4.57%、5.34%和4.44%。需要指出的是，科拜尔陈诉期内的研发用度率一连高于可比公司均值。陈诉期同期，可比公司研发用度率均值别离为3.53%、3.43%、3.64%和3.65%。

研发用度率高于可比公司，是谁在支撑？

科拜尔称，高学历、行业履历富厚的研发人员主要认真研发进程中理论研究类、技能攻坚类和阐明决定类的焦点研发事情；而学历较低、履历相对较浅的研发人员主要认真方案执行类或支持类研发事情。

按照科拜尔在问询回覆中的披露，停止2021年年底，公司大专及以下学历的研发人员占比高达90.48%，本科学历的研发人员仅有2人，另外需要指出的是，当年并没有硕士学历的研发人员。停止2023年年底，公司硕士研发人员2人，本科研发人员2人，大专及以下学历的研发人员19人。