IPO雷达｜新特能源拟回A豪募88亿元：津贴缩水，业绩存腰斩风险

2019年，一批曾登岸美股的中国光伏企业曾掀起一轮“回A潮”，个中晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）完成美股私有化退市后回A，大全能源（688303.SH）、晶科能源（688223.SH）则选择在美股和A股同时上市。2022年以来，彩虹新能源（00438.HK）、新特能源（01799.HK）、协鑫科技（03800.HK）、信义光能（00968.HK）等多家港股上市光伏企业也开始钻营“A+H”双融资平台。

克日，上交所受理了硅料龙头新特能源的主板上市申请。公司拟豪募88.00亿元，投资年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳轮回经济建树项目。停止2022年尾，新特能源多晶硅出产线产能到达20万吨/年。前述募投项目达产后，公司高纯多晶硅产能将达40万吨/年，相当于现有产能的两倍。

然而，陈诉期新特能源多晶硅收入上升主要得益于下游产能扩张周期下供需不匹配导致的多晶硅价值一连上涨，为近十年来的汗青高位。跟着行业内企业多晶硅新建产能连续投产，产能将慢慢释放，供应告急的环境得以缓解，2023年以来多晶硅价值震荡下跌，包罗新特能源在内的多晶硅出产企业业绩增长承压。

新特能源主要从事高纯多晶硅的研发、出产和销售，以及风能、光伏电站的建树和运营业务。2020年至2022年（陈诉期），新特能源营收别离为141.82亿元、225.23亿元和375.41亿元；扣非后归母净利润别离为5.17亿元、48.61亿元和133.48亿元。

2021年、2022年公司营收别离同比增长58.81%、66.68%，扣非后归母净利润别离同比增长840.23%、174.59%，业绩增速较快，主要靠多晶硅业务拉动。

陈诉期，新特能源多晶硅销售收入占营业收入的比重别离为30.81%、50.31%和68.41%，系最主要收入来历，2021年、2022年公司多晶硅销售收入别离同比增长158.12%、125.83%。

2021年，公司多晶硅销量为74668.67吨，与2020年74715.35吨根基持平，但多晶硅价值对比2020年上涨158.28%。2022年公司多晶硅销量同比上涨42.92%，同时多晶硅价值继承上涨，同比上涨58.02%。

2020年7月以来，跟着各国纷纷宣布“碳中和”愿景，以及全球光伏平价上网历程慢慢推进，光伏装机局限一连增长，而多晶硅受制于产能扩张周期较长，使得短期内泛起供不该求的状况，进而导致多晶硅供不该求，价值一连快速上涨。

按照硅业分会统计，多晶硅致密料的市场价值（含税）由2020年7月的6.33万元/吨开始一连上涨，至2022年10月上涨至30.60万元/吨，为近十年来的汗青高位。

但由于下游硅片出产企业因高库存导致采购需求削弱，以及硅料企业扩产增量影响，多晶硅市场价值经验高位后下跌，2022年12月多晶硅致密料的市场价值（含税）下跌至24.54万元/吨。

按照光伏行业2023年周报第4期SMM数据，多晶硅致密料均价从2022年11月的30万元/吨的高点一连下跌3个月，2023年1月13日阁下达到近期最低价13万元/吨。停止2023年3月3日，多晶硅致密料的价值为22.4万元/吨

choice数据库显示，2023年1月光伏价值指数（SPI）一度下挫，2023年1月16日下滑至最低点42.1后回弹，停止2023年3月6日的SPI为55.8，较前一周小幅下滑。