证券时报：严防上市公司绕道违规减持 减持新规约束力加强

　　上市公司减持法则全面进级。5月24日，证监会宣布《上市公司股东减持股份打点暂行步伐》（下称《减持打点步伐》）及相关配套法则。一方面，僵持分类施策，进一步类型大股东出格是控股股东、实际控制人的减持行为，督促其专注公司成长和策划、存眷投资者回报程度，淘汰减持套利空间；另一方面，强化穿透式禁锢，全面封堵大概存在的法则裂痕，严格防御种种“绕道减持”行为。

　　有市场人士认为，《减持打点步伐》致力于全面完善减持法则体系，有助于严格类型大股东减持行为、有效防御绕道减持、严厉冲击种种违规减持，敦促控股股东、实际控制人等要害少数专注策划、尽力晋升上市公司质量，助力成本市场信心回升，加强市场内涵不变性，维护市场生意业务公正和秩序，更好掩护中小投资者权益，建树A股市场的良性生态。

　　减持新规约束力加强

　　一直以来，上市公司大股东、董监高的股份减持都是成本市场和禁锢机构存眷的重点，因牵涉好处主体多元，干系市场秩序和公正性，连年来，证监会及生意业务所层面别离出台了若干针对大股东和董监高减持股份的划定。

　　为进一步类型股份减持行为，证监会宣布《减持打点步伐》，首次以规章的形式表态，法令位阶明明晋升，权威性、约束力加强，有利于越发明晰市场预期，是类型减持行为的基本性法则。

　　作为配套，本次同步修订的《上市公司董事、监事和高级打点人员所持本公司股份及其变换打点法则》，以及本次未修改的创投反向挂钩划定，作为出格划定，配合组成了减持法则的“1+2”制度架构。在生意业务所层面，减持指引和询价转让指引也同步做了修改，与证监会划定做了跟尾，整合了之前问答内容，进一步细化了相关要求。

　　南开大学金融成长研究院院长田利辉暗示，《减持打点步伐》由类型性文件进级为规章，制度不变性进一步加强，通过增强对违规减持、绕道减持的冲击力度，可以有效截止市场不类型行为，对付类型“要害少数”减持行为、维护二级市场不变、掩护投资者出格是中小投资者的正当权益具有十分重要的浸染。

　　值得留意的是，为了维护市场各方生意业务预期的不变，《减持打点步伐》与原《上市公司股东、董监高减持股份的若干划定》框架基内情同，保存了大股东减持预披露要求、爬行减持即每三个月的减持比例限制、首发前股份的减持比例限制等实践中运行较为成熟的焦点条款。

　　同时，环绕近一段时间以来市场反应的突出问题，《减持打点步伐》做了针对性调解完善，浮现了着眼于“公”、驻足于“严”的基调。进一步类型大股东出格是控股股东、实际控制人的减持行为，强化穿透式禁锢，全面封堵大概存在的法则裂痕，严格防御种种“绕道减持”行为，织密减持制度网。

　　堵住种种绕道减持通道

　　《减持打点步伐》主要从三个方面进一步增强对大股东减持的限制。一是增加大股东通过大宗生意业务减持前的预披露义务，充实保障中小投资者的知情权，加强生意业务公正性，淘汰信息差池称。

　　二是明晰控股股东、实际控制人二级市场减持与上市公司股价表示、分红环境挂钩，督促控股股东、实际控制人专注公司策划、存眷投资者回报和投资者干系打点。

　　三是加强对违法违规行为的约束。好比大股东违法违规正在被备案侦查可能被惩罚后六个月内不得减持，未缴足罚没款前不得减持；又好比公司大概触及重大违法强制退市，在风险警示期间至相关事项确定之前，控股股东、实际控制人不得减持。

　　同时，全面封堵种种绕道减持通道，针对去年市场呈现的技能性仳离减持、转融通式减持等新问题，证监会堵住裂痕，《减持打点步伐》从股东身份、生意业务方法、种种东西等角度对大概存在的“绕道”做了系统梳理，做了全面类型。

　　首先，《减持打点步伐》对大股东的认定做了布置。好比，固然本身持股不敷5%，但属于大股东的一致行感人也要遵守大股东的限制；再如，股东通过种种账户持股，甚至有些未挂号在其名下的，在判定大股东身份时要归并计较；还如，假如上市公司披露为无控股股东、实际控制人，要求第一大股东遵守相关要求，防备规避减持限制。对付仳离、遣散分立平支解股票后各方一连配合遵守减持限制，《减持打点步伐》延续了去年以来的政策。