“算力基本设施第一股”中赣通信上市首日破发 大客户依赖问题难明

　　7月3日，港股“算力基本设施第一股”中赣通信上市首日破发，低开近40%，报0.76港元/股。招股书显示，中赣通信全球发售1.6亿股股份，每股发售股份1.25港元。

　　这家创立于2002年的公司，总部位于江西省，主要提供电信基本设施处事及数字化办理方案处事。果真信息显示，自创立以来，该公司和海内三大电信网络运营商及全球最大的电信塔基本设施处事提供商成立了恒久的不变干系，焦点客户是中国移动、中国电信和中国联通。

　　从业务布局来看，中赣通信的焦点业务包罗电信基本设施建树和数字化办理方案处事。个中，电信基本设施建树主要处事于电信行业的客户，数字化办理方案处事主要客户是电信网络运营商及中国各处所当局、准当局机构、国有企业和私营公司。

　　按照益普索陈诉，按收入计，公司于2023年在江西省所有电信网络基本设施建树及维护处事供给商中排名第三位，市场份额约3.1%。于最后实际可行日期，抖客教程网，团体业务扩展至中国25个省、直辖市及自治区。

　　公司在招股书中披露，其收入主要来自于电信基本设施处事业务，尤其是基本设施建树处事业务，2021年至2023年收入别离占总收入约72.0%、74.9%及76.1%，而来自数字化办理方案处事业务的收入占比约22.8%、17.1%及17.7%。

　　近一年来，该公司业绩有大幅晋升，2021年至2023年营收别离为4.79亿元、4.13亿元和6.09亿元，毛利别离为9119万元、1.04亿元、1.49亿元。

　　停止2023年12月31日止年度，公司收入同比增加47.5%。对付收入增加的原因，其暗示主要因为疫情限制清除后客户下达的工单数目改进及项目进度加速，促使基本设施建树处事业务收入增加。另外，数字化办理方案处事业务分部的收入增加，则是由于集成办理方案处事项目及软件办理方案处事项目数目增加。

　　收入和毛利的改进，必然水平上晋升了公司利润。中赣通信在招股书中披露，停止2023年12月31日止年度，公司纯利增加，乃主要由于总收入及总毛利增加，外加所得税淘汰，部门被行政开支增加以及研发开支增加所抵销。

　　对中赣通信而言，和大客户的深度相助是一把双刃剑。

　　招股书披露，团体于往绩记录期间（2021年至2023年）各年度与其五大客户各自的业务干系在约莫3年至21年。这显然会带来客户会合渡过高的问题，且在短时间内很难改变——三年间，其五大客户收入别离占总收入约99.4%、99.2%及97.2%，尤其是各年度最大客户在总收入中的占比约69.5%、57.5%及48.8%。

　　在与主要客户相助进程中，供给商（尤其是劳务供给商）提供的劳务、配套修建质料、硬件及第三方软件系统及技能支持处事等的表示、质量等，也对该公司的成长发生重要影响。

　　供给商本钱占据其采购本钱的大头：停止2021年、2022年及2023年12月31日止年度，五大供给商的采购整天职别占采购总额约58.3%、71.7%及61.8%。

　　值得留意的是，数字化办理方案处事业务分部的毛利率较电信基本设施处事业务分部的毛利率相对更高，这也是该公司将来打算加大投入的一部门业务。

　　思量到电信基本设施处事规模竞争剧烈且市场高度分手，中赣通信要想进一步扩大份额，仍需不绝晋升自身竞争力，同时制止因太过依赖少数大客户大概导致的业务颠簸。