IPO雷达｜采购一只猴子13万元，估值一个月大增64%，红杉、高瓴入股的澎立生物冲科创板

医疗改良显著提高了海内制药企业研发新药的努力性，下游药企研生机热以及研发勾当降本提效压力催生CRO处事的需求增加。

克日，一家聚焦于创新药研发临床前药效学研究评价的CRO公司——澎立生物医药技能（上海）股份有限公司（简称：澎立生物）向上交所科创板递交了招股书，海通证券为保荐机构。

IPO前，包括红杉、高瓴在内的多家机构已提前机关，公司估值短期内大幅攀升。但与药明康德（603259.SH）、康龙化成（300759.SZ）等CRO龙头对比，澎立生物的处事内容较为单一。

界面新闻记者留意到，陈诉期（2019年至2022年1-9月）澎立生物的销售用度率高于同行业可比公司均值，除销售人员薪酬外，告白宣传及展会费、业务招待费成为澎立生物销售用度明细中第二、第三大支出。

2008年3月，Jifeng Duan从李嘉诚旗下公司和黄医药（00013.HK）去职，并通过其控制的PL HK设立澎立有限（澎立生物前身），开始为全球创新生物医药企业提供切合国际尺度的临床前药效学CRO研究处事。

陈诉期内，澎立生物共经验6次股权转让、9次增资、1次股份制改革和1次注册成本币种改观，个中不乏明星机构提前匿伏。

2021年8月公司第五次增资时，高瓴辰钧以19.74元/注册成本的价值认缴公司新增注册成本303.91万元，合计6000万元，对应公司其时估值12亿元。同年9月，澎立生物举办了第六次增资，上海宴生以19.74元/注册成本的价值认缴公司新增注册成本88.64万元，合计1750万元，对应投后估值12.18亿元。

2021年10月，公司随即举办第五次股权转让，受让方包括红杉恒辰、幂方健康创投等6家机构，值得留意的是，仅一个月澎立生物的估值就呈现了大幅上涨。此时公司的股权转让价值到达32.43元/注册成本，较1个月前增长64.29%，对应澎立生物整体估值20亿元，较1个月前增长64.20%。

刊行前，澎立生物17名机构股东入股，个中红杉恒辰持有7.72%的股份，高瓴辰钧持有4.05%的股份，高瓴祈睿和高瓴梁恒别离持有1.13%的股份，实控人Jifeng Duan通过控股股东PL HK间接持有公司23.72%的股份。

从研发周期来看，一款新药从化合物的筛选到通过临床前研究确定最终研发的先导分子，往往需要耗费3-6年时间；其后开展的I-III期临床试验进程总共需耗费6-7年时间，临床研究顺利完成环境下，药品审批上市还需约1-2年时间。

整体来看，一款新药自开始研发到完成上市一般耗时长达10年以上，而高出2/3的时间均用于临床前及临床尝试。

条约研究组织（Contract Research Organization，CRO）即医药研发外包。2019年至2022年1-9月（陈诉期），公司营收中来自药物临床前CRO的各期收入占比别离为92.86%、86.60%、78.77%、74.91%，比重较高。

详细来看，公司药物临床前CRO业务主要为细分规模的药效学评价和药代动力学评价，除此之外，公司收入还包罗医疗器械临床前CRO中的医疗器械评价和尝试动物销售。

药明康德、康龙化成作为临床前CRO龙头，与澎立生物处于同一行业，两家公司均属于综合型CRO公司，可以或许为客户提供从药物发明到药物开拓的全流程一体化药物研究；睿智医药为临床前CRO公司，业务涵盖化学药与生物药早期开拓、药理药效研究、药物代谢动力学与早期毒理研究的处事方案。

与前述公司对比，澎立生物的临床前CRO处事内容还较量单一。

2021年9月，澎立生物完成了对上海吉辉的收购，机关CRO处事上游的尝试用巨细鼠繁育，慢慢成立起集尝试动物繁育、疾病动物模子构建、尝试处事一体的药械规模临床前研究CRO全链条处事体系。但今朝尝试动物销售收入还较量低，2021年、2022年上半年收入别离为807.70万元、1491.97万元。