IPO雷达｜曾被暂缓审议的蕊源科技：关联生意业务大增，经销收入超7成，业绩现颓势

曾经，在3月21日上会时遭遇过“暂缓审议”的蕊源科技（成都蕊源半导体科技股份有限公司），将于8月9日再度登台接管深交所上市委的检验，其IPO之旅可否继承，在此一举。从之前上会的环境来看，蕊源科技至少得有几个问题需要向禁锢层表明清楚。

业绩现颓势

按照说明书，蕊源科技专业从事电源打点芯片的研发、设计、封测和销售，是细分规模知名的自主品牌电源打点芯片企业。公司产物以DC-DC芯片为主，同时涵盖掩护芯片、充电打点芯片、LDO芯片、LED驱动芯片、马达驱动芯片、PMU芯片、复位芯片等多系列电源打点芯片，个中公司DC-DC芯片已进入浩瀚优质终端客户供给链体系。

2022年公司芯片总销量达13.94亿颗，个中DC-DC芯片总销量达11.69亿颗。

其网络通信规模相助客户包罗中兴通讯、创维数字、普联技能、九联科技、星网锐捷、富士康等，安防监控规模相助客户包罗海康威视、萤石科技等，智能电力规模相助客户包罗智芯微、中睿昊天、鼎信通信、威胜信息等，消费电子规模相助客户包罗安克创新、云鲸、Shark Ninja 等，伶俐照明规模在相助客户包罗凯耀照明、中电海康等，家产控制规模在相助客户包罗迪文科技、大豪科技等。

经测算，2021年，蕊源科技DC-DC芯片在网络通信场景的机顶盒、无线路由器及ONT细分规模市场份额达13%，在安防监控场景的摄像头及NVR/DVR细分规模市场份额达8%，在智能电力场景的HPLC模块细分规模市场份额达10%，并在2022年度晋升至约50%。

不外需要指出的是，蕊源科技的业绩呈现颠簸。

2020年至2022年，蕊源科技营业收入别离为1.19亿元、3.26亿元、2.98亿元，归母净利润别离为824.28万元、9374.43万元、6812.48万元。2022年纪据较2021年均呈现下滑。至于2023年上半年，公司估量营业收入到达1.51亿元，净利润3369.67万元，同样同比2022年上半年别离呈现了2.98%和16.09%的下滑。别的，2023年上半年的毛利率36.44%，较2022年上半年44.8%的毛利率下降了8.36个百分点。

从披露看，2022年业绩呈现滑坡，蕊源科技归结于受终端需求周期性颠簸、晶圆流转周期较长、新品量产推迟、2022年第三季度四川等地高温限电等多方面外部因素影响。

来历：告示 既是股东又是客户

在关联销售方面，蕊源科技的第三大股东为北京智芯微电子科技有限公司（下称北京智芯），持股比例15%。北京智芯创立时间为2013年1月18日，注册资金64.1亿元，由南瑞团体有限公司持股31.2003%，国网信息通信财富团体有限公司持股31.2003%，中国电力科学研究院有限公司持股15.6002%。北京智芯的实际控制工钱国务院国资委。

来历：告示

需要指出的是，蕊源科技的2021年第三大客户、2022年第一大客户为北京智芯半导体科技有限公司（下称智芯半导体），销售金额别离为1449.3万元、4668.8万元，占主营业务收入比例别离为4.45%、15.71%，增长很快。

来历：告示

来历：告示

天眼查显示，智芯半导体为北京智芯100%控制的全资子公司。

来历：天眼查

如此关联销售自然也涉及到公允问题，上一次上会时，禁锢层显然就有所质疑。据果真披露，2021年和2022年上半年蕊源科技向智芯半导体销售毛利率为66.42%、57.65%，高于刊行人同期综合平均毛利率46.26%、44.80%。禁锢层要求蕊源科技团结智能电力产物特征、成套产物订价因素等，说明向北京智芯子公司销售的产物是否为定制产物，其非凡性的详细浮现，销售毛利率高于刊行人综合毛利率的原因及公道性；团结刊行人获取北京智芯子公司订单的方法、向非关联方销售同类产物环境，说明与北京智芯子公司关联生意业务的公允性；说明刊行人与北京智芯及其子公司是否存在其他好处布置。

来历：告示

界面新闻留意到，北京智芯是在2021年入驻蕊源科技的，两边生意业务局限也是在2021年开始放大的。

针对相关问题，在7月28日的披露中蕊源科技举办过一番表明，是否表明清楚，尚有待8月9日上会功效。

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