中金公司：宠物行业是长坡厚雪的优质成长赛道

　　中金公司8月15日研报认为，我国宠物行业是长坡厚雪的优质生长赛道，财富链涵盖“育食用行康乐教”等多个规模，并在宠物食品、宠物用品、宠物医疗及处事等三大赛道孕育辽阔投资时机。连年来受益家庭养宠率晋升带来宠物数量增长、宠物脚色转变带来精美养宠及消费进级等趋势，我国“它经济”在量价驱动下一连快速成长。

　　中金连系研究 | 宠物全财富链研究：萌宠来袭，长坡厚雪

　　我们认为我国宠物行业是长坡厚雪的优质生长赛道，财富链涵盖“育食用行康乐教”等多个规模，并在宠物食品、宠物用品、宠物医疗及处事等三大赛道孕育辽阔投资时机。连年来受益家庭养宠率晋升带来宠物数量增长、宠物脚色转变带来精美养宠及消费进级等趋势，我国“它经济”在量价驱动下一连快速成长。本文旨在通过系统阐明宠物行业整体及三大赛道的市场空间、成长趋势及竞争名堂等，寻找将来什么特质的国货宠物龙头有望脱颖而出。

　　摘要

　　“它经济”一连高景气赛道，长坡厚雪。据Frost & Sullivan，2022年中国宠物行业市场局限2,991亿元，2015-2022年CAGR 17.9%，养宠渗透率和单宠消费额均低于发家国度程度，行业生长空间辽阔；陪伴需求端家庭收入增长、养宠心理需求晋升，供应端财富链慢慢完善，估量2026年中国宠物行业市场局限5,376亿元，2022-2026年CAGR 15.8%。分板块看，2022年宠物食品/用品/医疗及处事/繁育市场局限占比别离为38%/14%/35%/13%。

　　宠物食品：入口替代是主要看点，抖客教程网，品类创新多点着花。①由保留消费向品质消费进阶：我们测算2022年猫粮/狗粮市场局限659/475亿元，估量2022-2026年CAGR 18.5%/6.9%；将来宠物数增长、品质进级及营养品等品类扩充驱动行业增长；②国货物牌加快突围：行业会合度不高，2014年以来外资品牌式微，以麦富迪、中宠等为代表的国货崛起，抢占中高端份额。

　　宠物用品：日趋精美化、智能化，国货加快崛起。①宠物脚色家人化，发动用品消费品质进级，据F&S，2022年市场局限416亿元，估量2022-2026年CAGR 13.3%；②国货抢占智能用品、猫砂等赛道：宠物用品消费相较食品而言，更重视性价比和渠道便利性。国货物牌依托敏锐的市场洞察和成熟的供给链本领，在宠物智能设备、宠物清洗等细分品类脱颖而出。

　　宠物医疗及处事：高客单、强粘性、深壁垒，孕育连锁龙头。①康健消费是刚需：据F&S，2022年宠物医疗及处事市场局限1,062亿元，估量2022-2026年CAGR 19.0%；需求端宠物老龄化、诊疗内容扩充，供应端诊疗技能晋升、单店模子优化、人才供应增加，共驱行业成长；②数字化、线上线下融合是趋势：宠物医院是线下重要流量进口、信任度高，有望形成一站式宠物消费闭环；将来数字化赋能诊疗程度和效率晋升，线上线下融合优化体验；③连锁化策划孕育宠物医疗头部企业：财富链中宠物医院等占据较优位置，现阶段行业名堂分手，连锁化策划优势显现，成本气力下头部阵营名堂形成。

　　我们一连看好宠物国货物牌基于产物及营销创新，敦促入口替代的成长前景，及优质本土企业的业绩快速生长趋势。

　　风险

　　住民消费疲软；原质料价值及汇率颠簸；客户流失；竞争加剧；负面舆论。