IPO雷达 | 应收账款高企、坏账风险大，策划现金流转负，许昌智能营运资金能撑多久？

实习记者|刘相君

克日，许昌智能继电器股份有限公司（简称：许昌智能或公司）更新了北交所二轮问询的回覆，民生证券是其保荐机构。

公司主营业务为智能配用电产物、新能源产物和系统的研发、设计、组装、销售和处事，以及电力工程总承包业务。

公司主营产物及处事包罗：坎坷压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、电力工程总承包业务、新能源办理方案、加工处事及其他等。

2019年至2022年6月30日（陈诉期），公司营业收入别离为2.55亿元、3.25亿元、4.16亿元和1.32亿元，净利润别离为2118.27万元、3054.59万元、4158.90万元和-324.01万元，毛利率别离为30.76%、28.67%、25.89%和18.81%。

界面新闻留意到，许昌智能策划现金流表示不佳，同时多家应收账款企业被列为失信被执行人，或陷营运资金不敷风险。同时，公司存在财政内控不类型的景象。

陈诉期内，公司来自华中地域收入占比最高，占主营业务收入的比例别离为48.53%、47.54%和55.70%。

由于公司位于河南省，其出产策划会合在河南省许昌市，产物定制化水平较高，因此对付销售和出产进程中相关方案的相同和处事要求较高，间隔较近的客户相同较为便利。

而对付间隔较远的华南地域，公司的市场开辟力度较小，对西南、西北等其他欠发家地域的销售占比也较低。

假如将理由于公司在华中地域竞争力下降，可能华中地域市场需求下降，竞争加剧，而公司不能实时开辟其他地域市场，则大概对公司策划造成倒霉影响。同时，如何扩大市场份额也是公司后续成长需要思考的问题。

公司收入受到基本设施行业工程进度影响较大，每年第一季度客户凡是举办预算、招标等措施，因此公司第一季度收入较低，第二至第四季度收入较会合。陈诉期内，公司第四季度收入占主营业务收入的比例别离为30.35%、40.73%和51.56%。

陈诉期内，公司下半年收入主要会合在11月份和12月份，占下半年营业收入占比别离为40.76%、52.97%和68.31%，11月是公司产物交付的传统旺季。公司暗示：客户为赶在年底停工前完成工程项目进度，凡是在11月至12月会合举办采购。

2019年至2022年6月末，公司应收账款账面代价别离为1.43亿元、1.82亿元、2.6亿元和2.65亿元，占资产总额的比例别离为31.03%、32.53%、41.11%和44.10%，呈上升趋势。

公司应收账款周转率泛起逐年下降的趋势，别离为1.82次、1.72次和1.44次，低于行业平均程度，应收账款期末余额占收入的比例高于行业平均程度。

陈诉期各期末，公司信用期外应收账款占应收账款余额的比例别离为23.92%、25.79%、21.02%、32.99%，期后回款比例别离为90.60%、86.30%、56.45%、36.06%。