“老字号”天津同仁堂撤回IPO申请，曾半年开了1000多场学术集会会议

9月7日晚，天津同仁堂团体股份有限公司（下称“津同仁”）宣布告示称，深交所抉择终止其首次果真刊行股票并在创业板上市的审核，直接原因为津同仁与保荐机构民生证券向深交所提交撤回申请。

纵观津同仁的上市过程，可谓一波三折。早在2018年，津同仁就曾打算在上交所上市，保荐机构为民生证券，审核列队两年多后，津同仁以调解上市打算为由撤回上市申请。2021年，津同仁改道深交所创业板，保荐机构仍为民生证券，但两年后仍折戟IPO。

按照津同仁最新招股书，其主营业务为中成药的研发、出产和销售，涉及治疗规模包罗泌尿系统中的肾脏病、心脑血管疾病及周围血管疾病等，主要产物包罗肾炎病愈片、血府逐瘀胶囊和脉管复康片，其他产物包罗脑血栓片、养血生发胶囊、冠心苏合胶囊、冠脉通片、精制狗皮膏、丹七片、白癜风胶囊等。

2020年至2022 年，津同仁的营收别离为8.18亿元、10.12亿元、10.86亿元，净利润别离为1.97亿元、2.34亿元、2.48亿元。个中，肾炎病愈片、血府逐瘀胶囊、脉管复康片作为津同仁的主要产物，合计销售收入别离为7.11亿元、8.9亿元和9.49亿元，占各期营业收入的比重别离为86.85%、88.00%和87.35%，合计毛利别离为6.15亿元、7.69亿元和8.11亿元 ，抖客教程网， 占各期毛利总额的比重别离为91.56%、91.64%和90.34%。

值得留意的是，津同仁的产物销售会合度较高，若主要产物被纳入集采后，公司业务极有大概因为产物贬价造成影响。在深交所的第二轮问询中，要求津同仁团结中标前后血府逐瘀胶囊在相关省份的价值、销量、相关推广用度的变换环境说明主要产物被纳入省级带量采购范畴大概发生的影响。

按照津同仁的回覆，今朝已经纳入集采的血府逐瘀胶囊在中成药省际同盟会合带量采购中贬价幅度为33.66%，中成药省际同盟会合带量采购导致津同仁2022年营业利润下降561.72 万元，降幅为2.13%；净利润下降477.46万元，降幅为1.93%。

但今朝中成药的集采并未普及，若将来中成药集采在全国大范畴推广，津同仁主要产物纳入集采范畴，一定会对其业绩发生影响。

而且，深交所对津同仁的两轮问询中都提到对其创业板定位的质疑，要求津同仁说明其焦点竞争优势以及业务的可一连性。

津同仁称其一直重点环绕泌尿系统疾病、心脑血管疾病、周围血管疾病等规模举办主要品种的二次研究开拓和经典名方的研究开拓，停止2022年9月30日，津同仁取得发现专利30项，该等专利形成的主营业务收入占比在80%以上。

除此之外，津同仁的销售用度也是深交所的存眷重点。2020年至2022年，津同仁的销售用度别离为4.01亿元、5.15亿元、5.64亿元，占当期营收比例分为49.03%、50.86%和51.95%。

个中，市场推广费占掉销售用度的九成以上，而且数额比年攀升。2020年至2022年，津同仁市场推广用度别离对应为3.64亿元、4.85亿元、5.38亿元，占销售用度总额的比例别离为90.77%、94.23%、95.29%，占当期总营收比例为44.5%、47.92%、49.54%。招股书中，津同仁表明市场推广费增幅较大的原因为跟着公司营业局限不绝扩大，公司加大产物推广力度所致。

可是在销售金额高企的环境下，津同仁的销售人员却在淘汰。招股书中，津同仁描写职工薪酬和差盘缠下降的原因为，海内经济下行、需求萎缩等因素影响以及销售人员数量逐年下降所致。

在问询函中，津同仁发布了2019年至2021年、2022年1-6月的学术集会会议推广环境，个中，仅2022年上半年，津同仁就召开了1287场集会会议，场均用度7.6万元，总计9785.23万元。也就是说，2022年上半年，销售人员淘汰的环境下，假设津同仁半年无休，平均天天需要开7.11场集会会议。

值得留意的是，深交所存眷到津同仁除了销售用度中市场推广费占较量高之外，部门推广处事商创立时间较短，创立后当年即与津同仁相助。

按照新浪证券，津同仁的部门经销商存在相助后即注销的现象。按照津同仁回覆深交所第二循环覆函，界面新闻比拟2022年上半年与2021年的前五大经销商，在天眼查举办搜索发明，2021年与津同仁相助的前五大推广商，除泉州市富航医药科技有限公司之外，都别离于2022年下半年或本年上半年注销。而津同仁称，2022年，其与上述现已注销的公司仍有过相助。

对付深交所要求说明部门推广处事商创立时间较短，创立后不久即与刊行人相助的贸易公道性，津同仁称，同行业可比公司科源制药、多瑞医药、迈普医学都存在雷同景象。而且，津同仁否定推广商存在仅为其提供推广处事的景象，否定专为其营销处事设立。