IPO雷达｜毅合捷先大笔分红再募资，募资大扩产可否消化？

界面新闻记者｜梁怡

日前，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（简称“毅合捷”）更新了创业板上市一轮问询回覆函。

毅合捷的主要产物为涡轮增压器及机芯，主要面向境外汽车后市场。陈诉期各期（2020年-2022年以及2023年上半年），毅合捷的营业收入别离为3.22亿元、4.99亿元、5.43亿元、2.77亿元；净利润别离为7100.19 万元、6961.31万元、8088.31万元和4004.58万元，合计2.6亿元。

陈诉期内，毅合捷举办大笔现金分红约1.8亿元，占同期净利润约70%。本次IPO，公司拟召募资金7.12亿元，个中4.52亿元用于扩产。新增产能消化存疑。

上市前分红1.8亿

今朝，劲朗投资直接持有公司73.42%的股份，抖客教程网，为公司的控股股东；刘全直接持有公司 5.24%的股份，并通过劲朗投资控制公司73.42%的股份，通过锝尔盟德控制公司7.60%的股份，合计控制公司86.26%的股份，为毅合捷的实际控制人。

图片来历：招股书

值得存眷的是，陈诉期内，毅合捷曾举办大笔现金分红，别离于2020年、2022年以及2023年上半年分红1.34亿元、3400万元、1167.05万元，合计约1.8亿元。

界面新闻留意到，在1.34亿元分红款中，彼时对应股权布局为劲朗投资、方幼玲、蔡永君各矜持股84%、10%、6%，个中劲朗投资由刘全、熊新元、蔡永君各矜持股56.5%、27.8%、15.7%，而熊新元、蔡永君为刘全的妹夫、弟妇。

因此，除开董事方幼玲，约1.206亿元都被实控人及家人分走了。

毅合捷对此暗示，股东得到现金分红主要的流向为购置办公楼和银行理工业品、缴纳相应税费，不存在流向主要客户、供给商及关联方的景象，不存在通过体外资金举办贸易行贿或代垫本钱用度的景象。

新增产能可否消化？

本次IPO，毅合集拟召募资金7.12亿元，个中4.52亿元用于增压器及焦点部件扩产项目、1.07亿元氢燃料电池BOP系统零件财富化建树项目、1.05亿元用于研发中心建树项目、0.48亿元用于营销网络建树项目。

在增压器及焦点部件扩产项目中，建树周期2年，建成后可实现新增涡轮增压器整机产能60万台，详细包罗OE（汽车前装）市场15万台、售后市场45万台，机芯产能100万套。

从产能操作率来看，停止2022年，增压器整机的产能为36.12万件，产能操作率为71.88%，公司表明称主要是当年新增两条涡轮增压器整机装配线；机芯的产能为86.85万件，产能操作率88.54%。

图片来历：一轮审核问询回覆

因此，对比2022年，本次增压器整机新增产能约为1.66倍，新增产能是否会产能过剩？

从下旅客户来看，陈诉期内公司的客户会合度并不高，前五大客户的销售金额别离为6742.87万元、1.05亿元、1.00亿元、5329.67万元，占收入的的比重别离为20.91%、21.02%、18.44%、19.27%。

在涡轮增压器前装市场，标普估量，全球混动汽车产量将从2023年约1740万辆增长至 2026年2860万辆，复合增长率为17%，从而发动对混动汽车专用涡轮增压器的需求。

毅合捷在一轮问询回覆中暗示，依据可查询果真市场数据，估量2022年全球涡轮增压器后市场局限为124.2亿元。2013年至2019年，全球轻型车涡轮增压器产量一连增长，复合增长率高出8%，由于涡轮增压器后市场变换环境会较前装市场滞后8-10年，假设2023年至2027年，涡轮增压器后市场增长率为8%，则估量全球涡轮增压器后市场局限由2022年124.2亿元增长至2027年182.5亿元。

因此，在毅合捷看来，公司募投项目达产后新增产能具有足够的市场消化空间。