酱油一哥海天味业营收净利双降：主要产物营收下滑、经销商数量淘汰

界面新闻记者 | 李昊

调味品行业龙头海天味业（603288.SH）增长乏力。上市近十年，公司2022年首次呈现净利润下滑，本年上半年更是营收净利双降。

8月29日晚，海天味业宣布2023年半年报，期内公司实现营业收入129.66亿元，同比下滑4.19%；实现归属于上市公司股东的净利润30.96亿元，同比下滑8.76%。

海天味业主要从事调味品的研发、出产与营销，产物涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉等十几大系列百余品种500多规格，年产值高出两百亿元。海天调味品的产销量持续26年名列全国第一。

调味品行业的景气度很洪流平上受餐饮行业影响。中国食品财富阐明师朱丹蓬向界面新闻暗示，“餐饮行业好，调味品就好，这几年人员本钱、物流本钱、供给链本钱都大幅上升。将来食品饮料企业有望迎来自2020年以来的利好，调味品行业同样受益”。

本年上半年，餐饮行业策划有所好转，但海天味业仍然面对挑战。

海天味业曾在2022年年报中暗示，全球政治经济情况不确定性在加剧，公司策划本钱高企的周期在耽误，让人措手不及的舆情攻击余波仍未平……当各种挑战以叠加效应横亘于前时，这大概是数十年来情况最为巨大的一年。

到了本年上半年，海天味业暗示，各业出产策划的外部情况开始慢慢走向全面正常化，餐饮行业的苏醒为调味品行业的成长注入了新的活力。尽量如此，公司仍然面对着餐饮慢慢规复尚需时间、行业内企业竞争愈发剧烈、部门原质料价值依然处于高位的策划情况。

从销售端来看，本年上半年海天味业最主要的三类产物营收均面对差异水平的下滑。个中，销售额最高的酱油产物营收同比下滑9.28%，调味酱产物营收下滑5.96%，蚝油产物营收下滑0.53%。

2023年半年度主要策划数据

值得留意的是，海天味业主打线下渠道，线上渠道销售乏力。期内，抖客教程网，公司线下渠道占营业收入比重高达96.12%，线上渠道营收占比仅为3.88%。

也就是说，海天味业的线下门店数量与销量深度绑定，公司在门店未能包围的地域销售难度极大。然目前年上半年，公司经销商数量大幅下滑。

停止本年6月末，海天味业有6756家经销商。本年上半年新增427家经销商、淘汰843家经销商，净淘汰416家。五大地域经销商数量均有所下滑。

2023年半年度经销商变换环境

朱丹蓬指出，淘汰经销商数量是海天味业价值体系管控的重要办法。因为经销商过多造成整个价值体系崩盘，所以海天味业淘汰经销商的目标就是为了不变价盘。但由于公司约95%的营业收入都来自线下，因此淘汰经销商数量不行制止地影响公司收入。

从本钱端来看，海天味业直接质料为最主要本钱，约占全部本钱的80%。酱油的原质料包罗大豆、豆粕、小麦、麸皮、面粉等。

本年上半年海天味业的原质料等各项本钱虽依然处于高位，可是价值走势向下，必然水平上缓解了本钱压力。以小麦价值为例，2022年全年小麦海内均价高出3300元/吨，为三年最高位；本年以来小麦价值有所下降，但较往年依旧处于高位。

受此影响，海天味业本钱上涨、毛利率下滑。iChoice数据显示，海天味业上半年毛利率为35.91%，较2022年略增。然而2022年公司销售毛利率创下自2012年以来的新低。

图：海天味业销售毛利率变换

中国银河证券8月29日研报指出，海天味业一连挖潜对冲本钱承压，盈利本领仍在削弱。总体看，利润端随收入端环比提速增长，但盈利本领仍一连承压，主要系原料价值上涨所致。毛利率下降幅度小于竞争敌手，主要系大豆、包材等原料价值上涨所致，提价难以全部对冲。

海天味业也在半年报中暗示，外部销售情况产生了庞大变革，越来越碎片化的需求，对公司过往积聚的优势是一个挑战，因此公司需要加速在产物、渠道、终端建树等全面厘革。