中经评论：日元汇率为何一连走弱

　　自日本央行公布竣事负利率至今，日元汇率一连走弱。固然日本当局逐渐释放过问汇市的信号，但由于经济增长放缓、债务承担加重等压力不绝挤压施策空间，有关动作推进迟钝。

　　3月19日，日本央行公布将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%区间，竣事一连8年的负利率政策。这是日本央行17年来首次加息。这次加息后，市场对日本和美国之间的利差预期并未显著缩窄，日元对主要经济体钱币汇率不绝下行。个中日元兑美元汇率在上周到达154.79日元兑1美元，创下1990年以来新低。今朝，日元兑美元汇率本年累计下跌约9%，在十国团体（G10）钱币中跌幅最大。

　　加息在理论上会提高钱币的吸引力，促使资金流入，进而发动钱币升值，但现实中的市场回响则要受到多种因素影响。日元汇率在加息后的疲软表示，与日本央行立场、市场预期以及全球经济情况等因素密切相关。

　　从政策面看，在3月份公布加息后，日本央行行长植田和男对外暗示，思量到懦弱的经济前景，不太大概快速加息。4月上旬出席日本国会回应钱币政策问题时，植田和男再次暗示不会思量改变钱币政策以直策应对外汇颠簸。这些亮相低落了市场对日元利率进一步上升的预期，进而影响了日元汇率。

　　从市局势看，加息前市场已对政策走向有了明晰预期，因而动静公布后市场回响并不强烈。同时，由于对日本经济的增长潜力和商业状况持灰心立场，投资者加码日元资产的力度有限，而投机者做空日元的乐趣又大增，这也不绝敦促日元汇率下滑。

　　从外部条件看，美联储在降息问题上的立场转变对日元汇率走势影响不小。美联储近期几回释放信号，要将高利率维持更长时间。这种环境下，日本和美国的利差促使投资者出售日元买入美元。另外，中东大势最新希望同样加强美元作为“避险资产”的吸引力。

　　日本当局对日元汇率的一连下滑并没有无动于衷。上周在华盛顿，植田和男的口风就有所放缓，他在强调日本央行将审慎行事的同时指出，假如根基价值趋势好转，“大概会进一步提高利率”。

　　今朝，日本当局在过问汇市上仍是说得多、做得少。这种表示与前两年的坚决动作形成光鲜比拟。2022年9月，当日元兑美元汇率靠近152日元兑1美元的程度时，日本财政省迅速公布对汇市举办过问，以阻止日元进一步贬值。如今天本当局官员虽几回亮相，但动作速度较两年前迟缓不少。

　　日本动作迟缓受制于日本经济近况。国际钱币基金组织（IMF）前不久宣布陈诉，估量日本经济增速将从2023年的1.9%放缓至2024年的0.9%和2025年的1%。在这种环境下，日本加息空间有限。有阐明指出，加息在抑制通胀的同时，给日本经济带来的副浸染也不小，不只会导致小我私家和企业贷款利钱增加，抖客教程网，抑制消费支出、淘汰企业投资，也会低落出口商品的竞争力，增加当局的债务本钱。更况且，疲软的日元汇率对日本并不完全是坏事。上周发布的数据显示，日本经济继承受益于日元贬值带来的出口提振效应。综合这些环境看，就不难领略日本在过问汇市上亮相努力动作迟缓的表示。

　　进一步看，纵然日本甘冒经济风险强行过问汇市，其实际操纵也受到掣肘。2022年9月日本过问汇市后，10月日本持有的外国证券较9月环比淘汰439亿美元。因此，若日本采纳努力动作提振日元汇率，势须要抛售部门美债，在今朝美债局限飙升的配景下，日本抛售美债的动作恐怕难为美方所容。实际上，美国财务部上周发布的国际成本活动陈诉（TIC）显示，作为美债第一大持有国，日本持有美债局限“五连涨”，本年2月的仓位进一步增加164亿美元至11679亿美元，较上年同期增加872亿美元。

　　上周，美国、日本和韩国财长颁发连系声明，同意就外汇市场成长密合适作。有阐明认为，这份声明推升了连系过问市场的大概性。可是，日本的真实想法和实际动作毕竟怎么？有待进一步调查。（本文来历：经济日报 作者：连俊）