出门问问攻击“AIGC第一股”，光环与隐忧同存

4月16日，出门问问在港交所宣布告示称，拟全球发售8456.8万股，发售价将为不高出每股发售股份4.10港元。这是该公司第二次对港股IPO提倡攻击。

去年5月30日，出门问问首次递表港交所，后于11月失效。不外在12月，中国证监会国际部披露了关于出门问问的境外刊行上市存案通知书，预示其上市历程被再度敦促。

出门问问创立于2012年，首创人李志飞是美国约翰霍普金斯大学计较机科学博士，曾任职于硅谷研究院。作为海内AI行业最早存眷到GPT-3的创业者之一，他在较早的时间点敦促公司举办了大模子的研发，“序列猴子”大模子成为其最重要的产物之一。

当前，公司业务板块主要包括AI软件办理方案（包罗AIGC办理方案及AI企业办理方案）和智能设备及其他配件。个中，AIGC办理方案、AI企业办理方案以及智能设备及其他配件这三项业务，开展时间点别离为2020年、2017年及2015年，时间轴上泛起出明明的焦点业务转变。

智能设备业务之外，其AIGC业务包罗AI配音助手“魔音工坊”、AI写作助手“魔撰写作”和“奇妙文”、AI数字人“奇妙元”、集成办理方案“DupDub”，累计有86.5万名付用度户；AI企业办理方案主要面向企业端，包罗AI语音交互办理方案和智能客户处事办理方案。 

2021至2023年，该公司别离实现收入3.98亿元、5亿元和5.07亿元，最近两年同比增速从25.7%骤降至1.4%，三年对应经调解净利润别离为-1.57亿元、-0.73亿元、1.09亿元。 

已往三年来，出门问问的AI业务收入从15%上升至67.7%，其“硬件公司”到“AI公司”的定位转变有了实质依据。但这个转变背后，营收和利润并没有一连向好。

比拟2022年和2021年的数据，可以明晰看到AI业务的营收与占比晋升，对公司整体营收和利润都带来了有力改进。其年营收增加了约1亿元，毛利润增加了1.87亿元，毛利率险些翻倍。 

但这种策划本领未能在2023年获得保持。陈诉显示，公司2023年相较2022年整体营收仅增加700万元，毛利润却淘汰了近1000万元，毛利率从67.2%下降至64.3%。背后详细原因在于AI业务中，AIGC业务付用度户局限增加，抖客教程网，而AI企业办理方案由于头部客户收入淘汰而低落。

个中，汽车隶属公司A为出门问问连年企业端业务第一大客户，近两年孝敬营收占比别离为42.6%和27.4%。这项业务有高出90%的毛利率，主要原因在于其销售本质是常识产权转让，而该项目已于2023年6月完成最后交付。这意味着，出门问问后续维持企业端业务的营收和毛利润存在不确定性。

与此同时，其智能硬件业务营收在陈诉期内呈现大幅下滑，从2021年的3.38亿元收缩至2023年的1.64亿元，靠近腰斩。

据界面新闻相识，出门问问智能硬件业务包罗智妙手表、智能跑步机、智能家居等产物，这一赛道不只有传统行业巨头、头部创业公司，也有华为小米等智妙手机厂商以及百度等互联网大厂参加竞争，且剧烈水平与日俱增。

大模子赛道的消费端和企业端市场竞争，已经在已往一年“百模大战”的序曲下拉开幕布。作为出门问问将来的焦点支柱，其AI业务还未成立起足够高的局限壁垒——AIGC业务的月活用户从2022年的约100万翻倍至约200万，这个数字间隔行业头部尚有必然间隔。 

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC应用洞察陈诉》显示，本年1月，排名前十的AIGC App聚合活泼用户局限为5376万。个中，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆仑万维“天工”、点阵盒子“扮伴-AI绘画”、科大讯飞“讯飞星火”位居前五位，月活用户别离为1757万、1213万、801万、643万、558万，均比出门问问跨越不少。

与此同时，出门问问的注册用户数、付用度户数以及付用度户占比固然都有较为明明的增长，但增速都在变缓。

不外，从2022年到2023年，其注册用户增长35.4%，而月活用户局限增长了88.5%，表白出门问问的产物在消费端具有必然吸引力。在这背后，其近三年研发支出别离为9150万元、1.19亿元和1.55亿元，研发用度率别离为23.0%、23.8%、30.6%，两项数字均逐年晋升。