IPO雷达｜紧密线圈制造商皓吉达：业绩依赖立讯紧密，“含果率”超70%

10月18日，苹果CEO蒂姆·库克旅行了浙江嘉善立讯紧密（002475）的工场。克日，深交所创业板受理了一家立讯紧密上游供给商——深圳市皓吉达电子科技股份有限公司（简称：皓吉达或公司）的上市申请质料。

作为“果链”上游公司，皓吉达是一家专门从事紧密线圈、紧密注塑、冲压件等紧密电子零部件的研发、制造、组装与销售，以及相关自动化设备的研发、模具设计的科技型企业。

界面新闻记者留意到，一批华为、苹果、三星、OPPO、小米等海表里主流智妙手机品牌供给商近两年扎堆IPO。皓吉达的同行业可比公司昀冢科技（688260.SH）已于2021年4月在上交所科创板上市；皓泽电子也于2020年12月获深交所创业板受理，闯关进程中历经四轮问询，却在过会后撤回了上市申请；相较之下，2021年6月获受理的另一家同行业公司贝隆紧密在创业板上市的注册申请已获证监会同意。

有了同行的铺垫，皓吉达此次IPO能乐成吗？

“含果率”超70%

线圈产物是陈诉期（2020年至2023年一季度）皓吉达最主要的收入来历，各期收入占比别离为91.31%、63.31%、75.91%和69.55%，注塑、冲压产物次之，各期收入占比别离为0.98%、32.64%、19.00%和24.82%，另外，公司尚有少量组装产物和五金产物销售。

陈诉期，皓吉达超93%产物应用在智妙手机规模，华为、三星、A品牌、荣耀、OPPO、VIVO等知名手机品牌均系皓吉达的终端客户。

关于A品牌的精确身份，招股书提到，Counterpoint数据显示，在全球高端机型智妙手机（600美元及以上）的市场中，A品牌2022年出货量占比到达了75%。据此可以确定A品牌就是苹果。

数据来历：Counterpoint

需要指出的是，包括苹果在内的智妙手机品牌系皓吉达的终端客户，而非直接客户。据招股书披露，2011年皓吉达开始向全球头部VCM厂商ALPS供货紧密线圈，正式进入A品牌财富链，而公司今朝除ALPS外，还进入了立讯紧密、NIDEC、TDK、Mitsumi、欧姆龙、舜宇、歌尔等供给链。

界面新闻记者留意到，皓吉达存在大客户高度会合的问题。陈诉期各期公司来自前五大客户的收入占当期营收的比例别离高达87.25%、93.58%、91.02%、86.04%。个中来自立讯紧密和ALPS的收入占比合计别离高达52.31%、80.65%、82.47%、72.31%。

图片来历：招股书

由于立讯紧密与苹果的深度绑定，若凭据终端品牌计较，陈诉期皓吉达的“含果率”也别离高达52.80%、79.45%、78.22%、71.89%。

此前因被踢出“果链”受到市场高度存眷的欧菲光就提示了果链公司潜在的庞大风险之一。界面新闻记者留意到，欧菲光出产的镜头模组即为皓吉达所处行业下旅客户，也是同行业可比公司昀冢科技、皓泽电子的客户之一。

界面新闻记者查阅欧菲光通密告明，在被踢出“果链”后，欧菲光2022年前五大客户合计采购金额同比下滑32%，较2021年更是几近腰斩。

收入增速不不变

皓吉达的收入主要应用于智妙手机规模，按照IDC数据，自2018年全球智妙手机出货量呈小幅回落趋势，2022年全球智妙手机出货量为12.06亿部，较2021年下降11.2%。

2020年至2023年1-3月（陈诉期），皓吉达的营业收入别离为3.08亿元、5.12亿元、5.39亿元和1.06亿元，已往三年营收年均复合增长率为32.43%。

可以看到，抖客教程网，位于财富链上游的皓吉达收入增速也十分不不变，2021年、2022年的收入增速（同比）别离为66.23%、5.27%，颠簸较大。

皓吉达的产物可以分成线圈产物和注塑、冲压产物。个中，线圈产物包罗支架线圈和空心线圈，注塑、冲压产物包括消费电子紧密布局件和车载电子布局件。

图片来历：招股书