IPO雷达｜假洋品牌马可波罗：踩雷恒大、融创等，大手笔分红后拟“圈钱”超40亿

界面新闻记者｜张乔遇

被包装成“洋品牌”的本土修建陶瓷砖企业公司马可波罗控股股份有限公司（简称：马可波罗或公司）冲刺深交所主板已颠末一轮问询。

马可波罗的主营业务为修建陶瓷的研发、出产和销售，是海内最大的修建陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大出产基地，主要产物为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包罗抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包罗抛光砖。

2020年至2022年（陈诉期），马可波罗的营业收入别离为85.91亿元、93.65亿元和86.61亿元；扣非后归母净利润别离为3.94亿元、14.60亿元和13.60亿元。

值得留意的是，公司踩中多家地产行业客户爆雷，并举办了大额应收账款坏账计提，为了资产保全，马可波罗与相关地产公司告竣房产抵债方案。本次上市，马可波罗打算召募资金40.18亿元，个中8.60亿元用于增补活动资金。一手募资补流，马可波罗另一手却在大手笔分红，2020年及2022年，马可波罗现金分红合计5.80亿元。

固然马可波罗顶着个洋名字，却是实实在在的本土品牌。马可波罗的前身是广东马可波罗陶瓷有限公司，设立于2008年11月5日，由杜岿然、黄焱斌、肖刚三人以现金方法出资1000万元设立。

马可波罗专注于修建陶瓷的研发、出产和销售。公司回收“经销+直销”的销售模式。个中，直销模式分为工程销售模式、受托出产销售模式、商业客户销售模式、零售模式。

公司所处行业与房地产行业具有密切的相关性。工程销售模式下，公司与工程方直接签订产物销售协议，直接向工程方销售产物，公司工程客户主要包罗房地产开拓商、市政工程、贸易连锁工程、家装工程等。工程客户按照来历差异，可分为马可波罗自主开拓的工程客户、经销商推荐的工程客户。

据招股书披露，公司已与多家房地产公司成立了恒久的计谋相助干系，如万科地产、保利地产、中海地产等，并先后入驻奥运、世博、北京大兴国际机场等浩瀚“大国工程”和地标修建。

按照国度统计宣布数据，2022年全国房地产开拓投资13.29万亿元，比上年下降10.0%。2022年，马可波罗的营业收入为86.61亿元，同比下滑7.52%；净利润1.51亿元，同比下滑8.40%。

陈诉期各期，公司直销模式销售收入别离为49.88亿元、43.07亿元、40.19亿元，工程销售模式的收入别离为40.88亿元、37.68亿元、32.81亿元，占主营业务收入的比例别离为47.67%、40.36%和38.09%。

2021年开始，马可波罗的工程业务收入一连下降。公司暗示：主要系受国度宏观政策影响，房地产行业整体需求有所下降。

陈诉期，马可波罗的营业收入别离为85.91亿元、93.65亿元、86.61亿元，整体收入局限较大，但存在“水分”，原因系公司各期均有高出三成收入为应收金钱。

2020年至2022年，马可波罗应收账款余额别离对应为24.75亿元、28.63亿元、28.71亿元；应收单据余额别离为12.78亿元、3.62亿元和0.59亿元；应收金钱融资金额别离为597.34万元、131.50万元和852.72万元。应收单据、应收金钱融资、应收账款余额合计占各期营业收入的比重别离为43.75%、34.45%和33.31%。

个中，保利地产、万科地产、中海地产和融创地产是马可波罗陈诉期应收账款余额的前五名，占应收账款余额的比例别离为47.76%、42.63%、42.46%。

公司的应收金钱主要来自于大型房地产企业等工程类客户。该类业务模式下，销售局限相对较大且付款周期较长，大多回收应收账款或贸易单据结算。2020年下半年起，由于部门房企产生债务危机，房地产行业面对销售下降、供给商收紧账期、处所当局增强预售资金禁锢力度等排场，偿付风险进一步加大。

因此，2020年至2022年，马可波罗针对部门债务违约风险较高的涉房客户的应收账款采纳单项计提坏账筹备的方法隆重地将坏账损失风险思量在内，对应收金钱举办单项计提。2020年至2022年公司按单项计提坏账筹备的应收账款金额别离为125.44万元、2.64亿元、4.10亿元。