IPO雷达｜通信商赛尔股份：收入依赖中国铁塔，应收账款高企，研发投入不及同行

界面新闻记者｜梁怡

克日，赛尔通信处事技能股份有限公司（简称：赛尔股份）闯关创业板得到受理。

赛尔股份是一家专业从事通信网络技能处事和智能化运维产物、无线网络深度包围产物及办理方案的高新技能企业，公司下旅客户主要为中国铁塔、中国电信、中国联通、中国移动等。

值得留意的是，由于下旅客户的回款周期较长，导致赛尔股份的应收账款高企。别的，作为一家靠技能用饭的公司，其研发投入远不及同行。

超6成收入来自中国铁塔

陈诉期内（2020年-2022年以及2023年上半年），赛尔股份营业收入别离为6.33亿元、7.93亿元、8.50亿元和5.14亿元；净利润别离为2831.69万元、4211.86万元、6299.84万元和3512.68万元。

通信技能处事行业最终客户主要是运营商，由于我国运营商较为会合，因此行业的客户会合度相对较高。陈诉期内，公司前五大客户合计销售收入占当年销售收入比例别离为99.31%、99.70%、99.21%和99.43%，个中，来自于第一大客户中国铁塔的销售收入占比别离为67.08%、64.45%、65.20%和67.09%。

图片来历：招股书

赛尔股份在招股书中暗示，陈诉期内，公司在中国铁塔综合代维处事省份数量市场排名第一。

值得留意的是，由于下游运营商处于财富链的主导职位，业务局限大，审批流程长，一般需要县级、市级及省级公司别离对已经完成的事情量举办汇总、查对及审批，所需的时间较长，回款周期较长，抖客教程网，导致收入确认时间与客户回款时间存在必然的时间差。

因此，陈诉期内，赛尔股份的应收账款高企，个中应收账款余额与营业收入的比例别离为 33.42%、34.91%、32.78%和64.37%。公司的应收账款、条约资产账面合计余额别离为3.39亿元、3.52亿元、4.22亿元和5.41亿元，占总资产比例别离为60.72%、60.56%、59.46%和67.84%。

现金流量来看，陈诉期内，公司策划勾当发生的现金流量颠簸也较大，其净额为别离为9780.02万元、2268.04万元、6495.02万元、-1922.77万元。

研发投入不及同行

据悉，我国通信技能处事行业已形成多元化、市场化竞争名堂，一是以中通服、中移建树为代表的通信运营商部属的通信技能处事企业，此类企业脱胎于运营商原有维护、建树部分，包袱移动通信技能处事项目总包方的脚色，不直接与其他范例的移动通信技能处事企业竞争。二是以华为技能、中兴通讯等为代表的移动通信设备制造商，此类企业既提供移动通信网络设备，也提供相关移动通信技能处事。三是第三方移动通信技能处事企业，该类企业以民营企业为主，市场参加者浩瀚。

招股书显示，第三方通信技能处事商主要是以润建股份、宜通世纪、超讯通信、中富通、 嘉环科技、元道通信等为代表。

界面新闻留意到，赛尔股份的研发投入不及同行。陈诉期内，公司研发用度金额别离为2340.38万元、2369.34万元、2848.26万元和 1677.80万元，占比别离为3.70%、3.37%、3.35%和3.27%。

图片来历：招股书

本次IPO，赛尔股份拟召募资金5.07亿元，个中2.5亿元用于运维本领处事晋升项目，1.27亿元用于研发中心建树项目，剩余1.3亿元增补活动资金。

新三板挂牌信披违规

赛尔股份创立于2002年7月，由张杰、郑建红、袁晓轩别离出资300万元、200万元、100万元设立。

今朝，房宗训持有公司股份39.1401%，为赛尔股份的实际控制人，且接受公司的董事长、总司理。

2016年10月13日-2017年12月21日期间，赛尔股份在新三板挂牌。