困局未破，百果园“上市梦”何了？

失去了“水果第一股”标签的百果园，仍在成本圈中重复彷徨着。克日，百果园再次向港交所递交上市申请质料，本年5月提交的上市申请质料已失效。回看百果园的上市过程，几经妨害。与此同时，百果园自身相对传统的业务模式以及水果较高的损耗，难以得到较高的利润，或者对投资者而言，没有那么强的吸引力。

净利率3.2%

克日来，“百果园第四次攻击IPO”“重启上市日程”等之类声音不绝，对此，百果园相关认真人依旧低调回应“更新招股书”。此次招股书更新了百果园2022年上半年的业绩及门店数。

最新的招股书显示，本年上半年，百果园实现营业收入59.15亿元，与复杂的营收局限对比，期内，百果园的净利率仅为3.2%，净利润为1.9亿元，相较去年同期有所晋升。

从收入种别来看，百果园的销售收入主要来自于新鲜水果，2019-2021年期间，百果园来自销售新鲜水果的收入占比均不低于95%。

然而，业内总说，水果零售的生意欠好做，源于线下水果零售的高损耗。以百果园为例，从它的招股书披露的数据来看，2019-2021年，毛利率别离为9.8%、9.1%和11.2%，净利率则别离为2.8%、0.5%和2.2%。

按照中商财富研究院宣布的《2022年中国水果零售行业竞争名堂及行业壁垒阐明》（以下简称《阐明》）指出，中国水果零售市场的市场局限在2017-2021年间由8980亿元增长至12290亿元，复合年增长率约为8.2%。与其他生鲜食品对比，水果销售包括多个卖点，可以实现差别化营销，水果销售利润相对更高。

百果园也曾在招股书中坦言，中国大生鲜零售行业高度分手且竞争剧烈，为了有效竞争，公司大概会采纳各类营销法子吸引用户，大概导致短期营销开支增长并低落利润。另外，进一步成长生鲜零售业务也将对供给链、仓储和物流等环节提出更高要求，发生更多运营本钱。

对比之下，从渠道来看，百果园的销售收入主要来自加盟的门店，2019-2021年期间，百果园来自加盟门店的销售收入占比均高出80%，2019年时占比最高，来自加盟门店的销售收入占比快要88%。百果园也仍在差别化竞争之路上探索。

品牌阁下逢敌

百果园构建起数千家线下网络，生鲜水果作为非标品，百果园连锁中的库存打点，似乎失掉了一些原属于行业的机动性。

在海内，水果零售多以伉俪小店、商超零售、品牌连锁和水果电商等形式存在着。按照弗若斯特沙利文的数据，凭据水果零售总额举办分别，抖客教程网，排名前五的市场玩家加在一起所占的市场份额为3.6%。

从市场名堂来看，水果零售将来增长不容小觑，这也给了百果园等头部零售商必然的想象空间。不外，百果园们可否在分手的市场中优势出圈或冲破近况，既值得等候，又持有猜疑。

与此同时，以生鲜引流的小业态成为巨头存眷的新模式，百果园在行业中阁下逢敌。北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳暗示，生鲜商品自己具有高损耗特点，这需要门店具有很强的商品管控本领，既要实时调解动销最快的SKU，又能以最实惠的价值泛起给消费者。

对比之下，百果园的高端定位中，更贵的水果需要更高的毛利作为支撑以平摊到运营中。无论是品牌对水果提出的鲜度尺度、照旧“三无退货”法则等，个中压力几多会转移到加盟商的运营中。

模式待更新

百果园招股书显示，2022年上半年，企业线下门店相较上份申请书，该公司旗下新增了262家，门店数达5613家。值得存眷的是，百果园也因为局限大、加盟门店占比高面对着打点、品控等方面的问题。在百果园的5000多家线下门店中，有99.66%为加盟门店。

据先容，百果园主要通过由公司打点的加盟门店、委托打点的加盟门店及自营零售门店构成的线下门店网络向消费者销售水果。公司亦通过公司的在线渠道（包罗百果园手机App、百果园微信小措施、主流电商平台及社交商务平台上的门店）或通过与公司相助的第三方外卖平台举办分销。百果园亦向若干有餐饮需求的主要客户（如企业、餐厅及高铁公司）举办直接销售。另外，百果园也从事小局限的水果批发业务。

在此基本上，相对传统、守旧的运营模式对成本、投资者又有几多吸引力？据悉，百果园多次实验在线上蹚路。比方，早在2018年于北京等一线都市投放200多台无人货柜“百果盒子”；2019年4月上线独立生鲜平台“百果心享”实验卖菜；2020年10月上线社区团购平台“熊猫大鲜”。

不外，停止今朝，关乎“百果盒子”的希望信息仅逗留在2018年，而“百果心享”平台已无处查询，“熊猫大鲜”则并入了“百果园+”微信小措施中。