上市券商一季度业绩整体承压 并购重组预期升温孕育设置机会

　　Wind数据显示，停止4月29日20时，A股上市券商中已有37家披露了一季报。受市场颠簸等因素影响，大都券商本年一季度业绩承压，部门券商则凭借投资业务收入增加实现了业绩逆势增长。

　　除一季报业绩表示外，近期国联证券与民生证券重组整合迎来新希望成为证券行业另一大激发投资者高度存眷的话题。在业内人士看来，行业并购重组预期的升温及禁锢对行业做强做优定位的再明晰，有望给证券板块带来催化，综合实力强、受益成本市场改良深化的头部券商，以及有并购重组预期的标的值得存眷。

　　仅7家净利同比增长

　　从已披露一季报的37家上市券商看，一季度A股三大股指的分化走势给券商自营业务带来了不小挑战，IPO阶段性收紧又使得券商投行业务局限有所压缩。整体上看，上市券商一季度业绩明明承压。

　　Wind数据显示，在前述37家上市券商中，仅有6家营收较上年同期增长，净利润同比增长的券商也仅有7家；在业绩下滑的券商中，29家营收及归母净利润双双遭遇下滑，大都券商营收、净利润降幅在10%以上。

　　对付业绩下滑，大都券商在一季报中将其归因于投资收益的淘汰，公允代价变换收益的下滑甚至由盈转亏也成为不少券贸易绩的重要拖累因素。不外，值得留意的是，面临同样的市场行情，有的券商反而凭借投资业务收入增加实现了业绩增长，从体量上看，这些券商多为中小型券商。

　　以东兴证券为例，本年一季度，抖客教程网，公司实现营收19.80亿元，同比增长112.56%，实现净利润3.60亿元，同比增长64.28%。对此，东兴证券汇报中国证券报记者，公司成立了较为完善的投研体系和严谨有效的内控机制，僵持恒久稳健的投资理念，以牢靠收益证券投资为焦点，较好地掌握了一季度债市行情；权益投资方面则重点机关业绩扎实、分红不变的上市公司，取得优秀投资回报。“2024年公司将继承僵持绝对收益理念，强化投研本领，保持在宏观经济和财富周期等规模的研究优势，晋升大类资产设置本领，富厚细化多资产生意业务计策，促进投资收入布局多元化。”

　　在东兴证券非银首席阐明师刘嘉玮看来，二级市场颠簸加剧增加了券贸易绩的不确定性和预测难度，行业内业务布局和投资计策具有必然前瞻性的券贸易绩或有穿越周期的大概性。

　　努力应对市场变革

　　面临市场颠簸等挑战，一些券商在坦言策划压力的同时，也在努力钻营怎么应对市场变革并进一步晋升其策划程度。

　　“陈诉期内公司策划业绩的下滑主要源于衍生品业务收缩和科创板跟投浮亏，以及投行业务收入同比下降。公司一季度业绩阶段性承压，但也努力应对市场变革，聚焦增收节支和策划效能晋升。”中信建投暗示。

　　据相识，一季度中信建投一方面深挖现有业务增收潜力，努力拓展并购重组、计谋客户综合处事、财产打点产物设置等新的收入增长点；另一方面深入开展“降费节支、精益增效”专项事情，同时加大人员优化设置，提高资源操作效率。展望将来，中信建投暗示，公司将以越发努力的作为直面业务成长的现实挑战，尽力在建树金融强国的伟大事业中发挥更大浸染。

　　在发布一季报的同时，国泰君安还宣布了2024年“提质增效重回报”动作方案，提出了诸如“敦促业务竞争力全面提高，加速打造一流投资银行”“强化打点晋升，通过风雅化打点提质增效”“增强相同交换，重视股东诉求和投资者呼声”等一系列方针，并暗示公司聚焦业务成长和降本增效，尽力通过精采的业绩表示、类型的公司管理、稳健的投资者回报，切实推行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任，维护公司市场形象，配合促进成本市场平稳运行。

　　存眷头部券商及并购重组标的

　　从投资角度出发，券商板块当前根基面的压力已被机构所预期，展望后市其投资代价更多来自政策的庇护，以及行业自身并购重组预期的升温，这也成为机构较为存眷的机关主线。

　　日前国联证券与民生证券重组整合迎来新希望的动静敦促券商板块大涨，4月29日，A股券商指数再度冲高。刘嘉玮认为，并购重组、做强做优将成为中恒久金融行业成长的主题，也是金融各板块投资的主线。“跟着国联证券加速推进对民生证券的整合，叠加其他券商重组的推进，证券行业内整合的乐成案例有望慢慢增加，并有望将行业并购重组体量晋升到新的高度。”