国寿安保基金李一鸣：以变应变，动态调解中提高投资胜率

听说最早的野草发展在三角洲上，保包涵况瞬息万变，为了保留就得不绝调解保留计策，以应对随时到来的风险。野草的保留法门不是盲目僵持，而是以多样性适应变革，这一点恰合国寿安保基金李一鸣的投资理念。

李一鸣自2008年入行至今已有十五年，历经成本市场多轮牛熊让她练就了“因时俱进”的动态投资打点本领和心定如松的不变心态。李一鸣暗示：“我们正长处于新旧动能转变的进程，每一次宏观周期都拥有纷歧样的特点，这使得已往的履历未必适合此刻。面临新情况，不单需要不变的心态来打开思维界线，并且要能做加法和减法，才气在各类市场情况中找到适应市场的投资计策，从而提高整体投资的胜率。”

敬畏市场，以变革适应变革

李一鸣是固收研究身世，具有7年的固收投研履历和8年的基金投资履历，曾先后出任中银国际定息收益部研究员、中信证券牢靠收益部研究员，并于2013年11月插手国寿安保基金，历任基金司理助理、基金司理，是陪伴国寿安保一起生长的固收投资“干将”。

在李一鸣的投资框架里，牢靠投资的收益偏向固然没有变过，始终是朝久期、杠杆、信用、期权和衍生品偏向去要收益的大框架，可是连年来整个固收投资的逻辑和框架却产生了较大变革。在李一鸣看来，产物布局上小我私家投资者比例增加和理财净值化转型让固收产物欠债端的不变性变得越发重要，好比去年11月份呈现的理财负反馈正是欠债端颠簸的典范表示。因此，基金司理需要随时存眷欠债布局及不变性，才气提前做好筹备。

投资情况方面，李一鸣认为宏观上中国不只面对的国际情况产生庞大改变，并且海内经济增长模式也在经验新旧动能切换，带来钱币政策调控思路等方面的庞大改变，甚至一些非经济因素也会发生深远影响。好比，去年年头欧洲突发的地缘政治告急大势，对全球的通胀、钱币政策和国度行为等方面影响庞大，直至此刻全球金融市场还在消化由此带来的通胀压力。每一个宏观周期都有其非凡性，已往的履历未必适合此刻，这将造成传统范式阐明的失效。因此，在每一次举办自上而下阐明的时候，要很是存眷新的变革和逻辑，防御趋势性的阐明失效。

面临新情况，李一鸣强调投资打点要学会做加法和减法增加大概引起新变革的市场或非市场因素，淘汰过多无效变量对投资行为的滋扰。“风起于青萍之末，浪成于微澜之间”，没有任何一次的市场颠簸是完全突发的，在此之前往往会有先兆，细心调查并抓住新的变革，努力调解，才气提高投资的胜率。

恪守初心，力争更好的持有体验

在问及投资中最垂青的品质时，李一鸣认为最要害的品质或是在面临各类差异的市场情况时心态都能更不变一点，好比不去追涨杀跌，从而制止投资行动的变形。尤其是连年来因为新的市场变量呈现，整体市场节拍变得更快，以前一个波段走完大概需要一至两个月的时间，但此刻市场生意业务速度很是快，大概两三天就走完。投资者假如追涨杀跌，容易卖在收益率的最高点然后买在最低点。

因此，打点公募基金产物8年多来，李一鸣始终是追求“本金安详至上、恪守稳健投资”的理念，在投资行为上对比短期业绩表示，她更存眷恒久业绩的优异，力争在各类市场情况给投资者以更好的持有体验。正是恪守初心，让她在面临风险和收益的决议时总能心定如松，从而在产物回撤控制上更显从容。

好比2022年10月份，在市场收益率低位时，李一鸣并没有为了追逐“最后一个BP”，而置身于差池等的风险中。她认为固然人的天性是总想得到更多，但在市场明明差池劲的时候，需要保持清醒的脑子，不能被市场带着走。同时，李一鸣深刻大白收益率越低越要防御市场变盘的风险，防御重点在于保持组合的活动性。因此在去年底债市大跌时，李一鸣所打点的多只产物已经提前将活动性欠好的资产置换成高活动性的资产，在回撤控制方面取得了必然成效。

基金按期陈诉显示，停止本年二季度末，李一鸣今朝在任打点基金数8只，涵盖纯债和偏债殽杂型产物，在管基金总局限258.65亿元。其代表产物国寿安保安康纯债近三年、近一年净值增长率别离为11.53%，3.22%，同期业绩较量基准(中债综合(全价)指数收益率)别离为2.99%、1.35%。自基金条约生效至今，单元净值增长率为31.77%，同期业绩较量基准为4.12%。在差异时间维度中位居前列，国寿安保安康纯债近一、二、三年均位列同范例前1/4。(注：业绩数据来历于基金2023年二季报，排名数据来历于晨星中国开放式及ETF基金业绩排行榜，数据停止2023年6月30日。)

李一鸣打点的纯债类基金业绩一览

数据来历：2023年基金二季报  停止时间2023年6月30日