【深度】“输血”财政公司，哪些上市公司潜伏风险？

界面新闻记者 | 尹靖霏 陈慧东

5月29日，ST亿利（600277.SH）再度跌停，报0.84元/股。将这家公司推至退市边沿的焦点等于隐匿其后的团体财政公司。

界面新闻在《【深度】高存低贷，财政公司成上市公司隐秘的“资金黑洞”》揭密了团体财政公司隐秘玩法。在其背后，暗雷深藏。

按照界面新闻统计，在“输血”财政公司的33家民营上市公司中，多家上市公司资金取用已担当限。尚有不少公司在对财政公司高存低贷的同时，自己已经欠债高企，应收账款高悬，业务成长受阻，活动性风险潜伏。

一旦团体及关联财政公司暴雷，更会对相关上市公司带来不行估计的冲击。

数位受访的市场人士对界面新闻暗示，团体财政公司的设立和存在有其正当性和公道性。在此配景下，怎么对其禁锢、防御财政公司成为团体资金占用的通道成为重中之重。

财政公司隐秘玩法背后，对上市公司也是一颗暗雷。部门上市公司对关联财政公司高存低贷，沦为财政公司的融资东西，最直接的效果是企业成长受限。

以万向系为例，旗下4家上市公司均受到差异水平的拖累。2006年万向系入主承德露露（000848.SZ）。界面新闻发明，2021年承德露露就开始宣布与关联财政公司开展存贷款业务的告示，即至少从2012年开始这家现金奶牛就开始“输血”给财政公司。2014年以来长达5年的时间中，承德露露没有切入新业务，没有举办投资并购。2022年尾，因25亿存款放在股东控制的财政公司，承德露露收到深交所存眷函。

2023年下半年“万向系”旗下押注到房地产的万向信托暴雷。万向系旗下另一家上市公司顺发恒业（000631.SZ）就曾被投资者质问，“贵司近几年来的转型如此举步维艰，是不是和万向信托暴雷有着千丝万缕的干系？万向信托爆雷，激发万向财政资金链告急，最后导致贵司因缺乏资金而无法收购洁净能源资产，转型无限期弃捐。”

最新的动静是，2024年4月禁锢认定万向信托多个产物信披违规。

再以最近暴雷的“东旭系”为例，东旭光电（000413.SZ）人员暗示：“我们是制造型企业，现金流对付公司而言尤为重要，后续假如能取出来将用于公司的正常策划。从2019年团体和关联财政公司开始暴雷起，和以前对比公司业务处于低位运行状态，但仍保持正常策划”。

“东旭系”、ST亿利、“万向系”皆是因团体暗雷开始显现，外界才气发明个中隐匿的蛛丝马迹。然而，一眼望去，大都输血给关联财政公司的民营上市公司看似策划正常，背后已然埋没了诸多风险。

其一，按照界面新闻统计，上市公司巨额资金存放在财政公司，公司自己却呈现资产资金受限。

据界面新闻记者梳理，在上文33家上市公司中，停止2023年尾，资产受限环境最为严重的为TCL科技（000100.SZ），受限资产的账面代价合计达1027.85亿元，东方团体（600811.SH）、正泰电器（601877.SH）、ST亿利的受限资产的账面代价也均超百亿元。

个中，TCL科技受限制资产中受限额度最高的为牢靠资产，代价为934.79亿元，受限原因为借钱抵押物。

东方团体受限资产的账面代价合计275.84亿元，个中，最高额项目为恒久股权投资169.93亿元，原因为质押借钱；受限钱币资金为5.57亿元，原因有借钱及保函担保金、银行承兑汇票担保金。

正泰电器受限资产的账面代价合计192.4亿元，个中，最高额项目为存货项目，余额144.04亿元，受限原因为用于融资租赁借钱；受限的钱币资金余额6.79亿元，原因为保函担保金、银行汇票冻结担保金及其他限制用途。