互联网率先打响苏醒战，瑞银证券称下半年电商竞争将好于预期

界面新闻记者 | 程璐

作为疫后苏醒的要害之年，2023年中国经济亟需一场显著反弹来规复信心。近期多项宏观经济数据出炉，显示市场并没有迎来预期中的强烈苏醒，但差异行业将来仍有发力空间。

8月16日，瑞银阐明师在一场媒体分享会上都对将来表达了乐观立场，认为中国科技及互联网行业揭示出强韧性。

瑞银证券中国互联网、传媒、教诲行业阐明师刘耀坤暗示，已往一两年里，中国互联网的整体股价表示相对存在压力，但无论是禁锢侧照旧宏观经济的环境都明明在改进和苏醒，这对中国互联网公司的将来而言是一个好动静。

疫后互联网的主要变现方法是告白，告白主对ROI的重视水平逐渐提高。据瑞银证券的调研和调查，上半年结果告白、线下告白的规复趋势较好，通报出“努力”的情绪与正面信号，“本年有一些告白增速不错，说明实体经济没有‘躺平’，各人还在尽力增加本身的收入，去增加告白投放。”

在线零售是另一增长亮点。外界多认为互联网已进入“下半场”，布局性的增长时机有限，但互联网企业还能通过自身尽力去挖掘新消费需求，提高在线渗透率并实现增长。

上半年电商从头开始投放、做津贴，而且把存眷点放到增长上，只是竞争没有投资者预想的剧烈。“618”在公司层面的调研反馈不错，接下来的七夕、9月、双11、12月营销节点更分手，瑞银证券认为下半年电商板块的竞争名堂将好于市场预期。

对付电商渗透率见顶，刘耀坤认为仍有时机挖掘消费者需求，“已往几年电商的增量主要在白牌厂商，平台辅佐线下的制造商找到触及消费者的渠道。另一个增量在直播电商和短视频电商，线上用户利用时长会合在短视频。”

在游戏规模，2023是行业整体苏醒但表示分化的一年。二次元游戏井喷，但并非所有厂商都吃到了苏醒红利。刘耀坤暗示，从3月起行业已经开始正向增长，供应侧改进呈此刻4月底，上半年利好会合释放，抖客教程网，下半年行业催化剂相对较少，但他相信下半年游戏行业也将实现正增长。

硬科技的整体苏醒相对互联网稍显滞后。年头以来，终端出货量的下滑幅度相较前几个月有明明收窄。瑞银证券看到，无论是PC、手机照旧处事器，终端今朝都处于靠近底部，并从底部规复的进程。

瑞银证券中国科技硬件行业阐明师俞佳暗示，在二季度调研中，中国市场消费者对购置新手机的意愿环比提高约62%，这一环境领先全球。从下游环境来看，估量本年下半年到来岁上半年开始，半导体公司营收会呈现同比上升。

对付拐点时间的乐观判定，俞佳认为来岁手机市场会规复；电脑、PC等消费电子规模经验了去库存化今后，需求会变得矫正常。另外汽车、新能源汽车、新的AI等规模也会发动增量需求，“从周期角度来讲，来岁上半年或许率是很有时机的。”

详细到各细分规模，半导体设备方面，瑞银证券看好国产化确定性高、有技能壁垒、存在品类扩张、估值有吸引力的半导体公司；IC设计规模，看好受益于中国手机需求苏醒、国产化确定性高、单机代价量晋升的公司；半导体封测上，整体受益于半导体周期的规复，看好策划效率、客户布局以及技能壁垒更高、估值有吸引力的公司。