IPO雷达｜找钢网冲港股首家De-SPAC上市公司：估值100亿元，创立12年仍在吃亏

近日，找钢财富互联团体（ZG Group以下简称“找钢网”）更新招股文件，拟通过非凡目标收购公司并购生意业务上市。2023年8月31日，找钢网公布与Aquila签署归并协议，拟以De-SPAC模式在香港上市，估值约100亿港币。

两边并购完成后，Aquila的股东将成为找钢团体的股东，Aquila成为找钢团体的全资隶属公司。同时，Aquila的上市职位被取消，找钢团体将成为联交所上市公司。归并生意业务将在第四季度完成。找钢团体仍需向香港生意业务所提交新的上市申请。

界面新闻记者留意到，这是找钢网第二次闯关港交所。2018年6月，找钢网第一次向港交所递交招股书，抖客教程网，并于当年12月通过聆讯。2019年5月，找钢网主动中止港股上市。

Aquila是首家乐成在香港联交所乐成上市的SPAC公司，于2022年3月挂牌，募资10亿港元。本次归并生意业务还将举办6亿港元的PIPE融资，若上述生意业务顺利完成，合计16亿港元的融资额将成为2023年以来按融资局限排名第三的香港上市生意业务。找钢网也将成为第一家通过De-SPAC路径在港上市的公司。

De-SPAC是一种非凡目标收购公司并购上市模式，对比传统的借壳上市，这种生意业务方法可以在归并上市进程中同步通过PIPE（PrivateInvestmentinPublicEntities，即私募基金投资于已上市公司）融资。

招股书显示，找钢网提供涵盖钢铁生意业务全代价链的一站式B2B综合处事，包罗线上钢铁生意业务、物流、仓储及加工、融资办理方案、SaaS产物及大数据阐明。

不外，从前的找钢网收入发生自两种业务模式：数字化平台模式及自营模式。在数字化平台模式下，钢铁产物卖家向找钢网数字化平台上的买家提供钢铁产物并按吨数向公司付出佣金，公司不持有平台所售钢铁产物的所有权。反之，在自营模式下，找钢网从钢铁出产商采购钢铁产物、打点库存并通过找钢网的数字化平台直接将钢铁产物售予买家，从而赚取采购价与销售价之间的差额。

在创建初期，找钢网推出在线钢铁生意业务系统，意在提供信息搜索和笼络处事，而2018年招股书披露的找钢网更像一个钢铁“经销商”，原因在于其自营模式得到的收入占总收入的比重高出了98%。

详细来看，2015年至2018年上半年，找钢网来自自营模式的收入别离为60.67亿元、87.20亿元、172.28亿元和85.89亿元。自营板块的毛利也均高于联营板块。尤其是2017年和2018年上半年，公司自营板块的毛利均为联营板块毛利的两倍以上。

然而，尽量生意业务总额和自营收入一连攀升，毛利却显得相当微薄，2015年至2017年别离为3854.9万元、3.41亿元和4.83亿元。毛利率也相对较低，别离为0.6%、3.8%和2.8%。更为严峻的是，这三年内找钢网别离吃亏了10亿元、8.22亿元和1.23亿元，尽量2017年经调解后的净利润委曲到达了1.01亿元。

自2019年起，找钢网开始摸索平台化转型，将自营业务完全剥离，生意业务、物流、仓储、加工、金融科技、SaaS、大数据等业务都实现了平台化，完成了由重资产型向轻资产型转变，成为第三方平台电商。停止2023年12月31日，找钢网已终止策划所有海内钢铁产物自营业务，并完成所有买家订单。

剥离后，找钢网收入大幅淘汰，2021年、2022年和2023年的收入别离为13.53亿元、9.05亿元和11.68亿元，2022年收入有所下滑，公司毛利率实现较大幅度上升，别离为25.5%、25.4%和32.5%。

找钢网的汗青可追溯至2012年3月，其时连系首创人王东、王常辉及饶慧钢创立了上海钢富（找钢网的前身），以开拓中国的线上钢铁商业处事。

王东出生于1976年，1999年7月结业于中国四川大学，主修电气技能专业，并进一步于2007年12月通过在职研究生进修取得中国华中科技大学软件工程硕士学位。

2008年底，一家做钢铁商业的大署理商要做网站搜索，王东抓住时机，并抉择分开高校，投身于钢铁商业行业。颠末几年的摸爬滚打，2012年3月，首创人王东与连系首创人王常辉及饶慧钢创立了上海钢富，即为找钢网前身，并于同年7月完成A轮融资。

然而，跟着时间的推移，公司的成长并非一帆风顺。2016年1月，央视前知名主持人郎永淳的加盟曾一度引起外界的存眷，但到了2019年，找钢网在IPO实验无果后，郎永淳也选择了分开。