璞泰来低价入股的京阳科技折戟主板，行业已经产能过剩

山东京阳科技股份有限公司（简称：京阳科技或公司）克日在上交所主板的上市申请审核终止，竣事了长达一年的IPO期待期。

就在不久前，另一家同行业巨头山东益大新质料股份有限公司（简称：益大新材）也撤回了深交所主板的IPO申请，同样经验了长时间的期待。两家公司接连撤回IPO申请，其背后埋没着奈何的市场考量？

针状焦因其奇特的针状布局和纤维纹理，成为出产高端负极质料的抱负选择。近年来，跟着新能源汽车市场的快速成长，针状焦的下游需求泛起出阶段性增长的态势。然而，这种增长并非一帆风顺。受新能源汽车津贴政策到期、燃油车贬价促销等多重因素影响，新能源汽车的销量呈现了阶段性下滑，进而影响了负极质料的需求。

值得存眷的是，璞泰来作为京阳科技的主要客户之一，曾在陈诉期（2020年至2022年）以低价入股的方法成为公司股东。

京阳科技为针状焦行业的参加者，专注于该产物的研发、出产与销售，其业务处于财富链的上游原质料环节。针状焦是一种优质碳素质料，具有针状布局和纤维纹理，主要用于出产高端负极质料，在财富链中属于上游的原质料环节。

公司下游负极质料和石墨电极规模的出产企业数量较少，市场会合度相对较高。陈诉期，公司来自前五大客户收入占比别离为44.44%、44.00%和49.35%。璞泰来（603659.SH）、贝特瑞（835185.BJ）、中科电气（300035.SZ）等锂电池负极质料规模龙头企业是公司主要客户。

据悉，京阳科技与璞泰来（603659.SH）2019年6月正式开始相助，2021年3月，璞泰来及其控制的福建庐峰通过自韩吉川（替崔滨代持）受让股权的形式入股公司，刊行前持股4.52%。

需要指出的是，2018年5月，公司外部股东入股价值为8.00元/股，2021年11月外部股东入股价值为15.00元/股，2021年3月璞泰来入股价值为4.14元/股，入股价值较低。

公司暗示：璞泰来以往优质针状焦主要系入口为主，颠末与公司业务相助和产物验证，承认公司针状焦品质，看好公司的成长前景，同时为了加深相助，保障其原质料供给不变，有意投资公司。

由于其时市场较为低迷，璞泰来方面给出的估值未到达公司预期，因此增资入股事项一直未实质落地。后公司相识崔滨认为公司将来盈利状况及其本人的股权将来变现方法和时间均存在较大不确定性，有意转让股权，因此居间笼络璞泰来方面和崔滨告竣股权生意业务，经两边协商确定了此次股权转让价值。

公司实际控制工钱王爱和善王振父子。王爱平接受京阳科技董事长，直接持有京阳科技40.61%的股份；王振系王爱平之子，接受京阳科技副董事长、常务副总司理、董事会秘书，通过阳信京创间接控制京阳科技0.99%的股份。综上，王爱和善王振通过直接或间接方法控制京阳科技1.58亿股股份，合计控制的股份比例为41.60%。

海外针状焦成长时间长，品质相对较好且较为不变，产物受到下游遍及青睐，2017年之前恒久以来占据市场主导职位，跟着京阳科技和山东益大等海内油系针状焦代表性企业成长壮大，海内针状焦的入口依存度下降。

停止2023年1-6月，我国入口油系针状焦4.56万吨，油系针状焦产量28.62万吨，国产化率为86.25%。入口煤针状焦4.45万吨，煤系针状焦产量6.36万吨，国产化率为58.83%。

然而，尽量针状焦行业连年来市场局限有所扩大，但整体而言，其市场天花板相对较低。按照百川盈孚的统计，2016年-2022年，国产针状焦市场局限从14亿元增长至278亿元，复合增长率高达64.56%。尽量增长迅速，但估量2023年针状焦市场局限仅为373亿元，抖客教程网，相较于其他行业，其市场局限仍显有限。

在全球范畴内，美国Phillips 66公司在针状焦规模占据领先职位，而在海内市场，山东益大新材则是产量和市场占有率最高的企业。

按照山东益大披露招股书，其2020-2022年油系针状焦销量别离为6.41万吨、15.31万吨和16.50万吨，在油系针状焦规模的市场占有率别离为19.44%、19.13%和19.57%，在整个针状焦（包括油系与煤系）规模市场占有率别离为11.65%、14.18%和13.75%。