IPO雷达 | 新规后首家，马可波罗拟冲主板募逾30亿元

“空窗”数月叠加新规后首家IPO公司马可波罗的审议，吸引市场诸多眼光。据悉该公司早自2022年年中便开始列队，行至今朝历经近2年。不外公司也有一些迷惑待解，好比在房地产低迷，自身产能操作率逐年下降的环境下，募投扩产是否符合？公司是否能过会，有待发表。

净利润逐年下降

从证监会网站可见，马可波罗早在2022年5月19日便在证监会网站长举办了预披露，抖客教程网，由招商证券保荐，公司于2023年3月2日平移，在2024年5月10日更新了财政资料，其估量融资金额达31.5793亿元。

资料显示，马可波罗专注于修建陶瓷，主要拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大出产基地，主要产物为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包罗抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包罗抛光砖。马可波罗是海内最大的修建陶瓷制造商和销售商之一。

2021年至2023年，马可波罗的营业收入别离为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，净利润别离为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元，扣非净利润别离为14.6亿元、13.6亿元、12.4亿元，策划勾当发生的现金流量净额别离为13.13亿元、30.21亿元、30.48亿元，研发投入占营业收入比例别离为3.45%、3.44%、3.52%，在2022年和2023年，马可波罗别离举办了5亿元、3.23亿元的分红。

2024年一季度数据，马可波罗营业收入13.13亿元，同比下滑16.01%；净利润1.97亿元，同比下滑16.03%；扣非净利润1.74亿元，同比下滑15.36%；策划勾当发生的现金流量净额-1.11亿元，同比下滑132.7%。

2024年上半年马可波罗估量营业收入将下滑16.86%至12.17%，净利润将下滑18.42%至8.06%。

马可波罗回收的是第一套上市尺度。

来历：告示 以房抵债

由于行业所属，马可波罗也要看房地产行业的阴晴。从2023年前五客户可知，公司前四都是地产企业，且恒大地产仍是第二大客户。前五客户的销售收入占比为20.96%。

来历：告示

好比应收账款，2023年公司应收账款账面代价15.99亿元，占活动资产比例20.45%。马可波罗称公司的应收金钱主要来自于房地产等工程类客户，而公司的工程类客户主要为大型房地产企业，实际上在陈诉期内公司部门房地产客户呈现了信用违约或过时景象，必然水平影响了公司现金流与策划业绩。顺带一提，公司存货账面代价也有18.76亿元，占活动资产比例23.98%。

来历：告示

在应收账款计提方面，从2023年单项计提的坏账筹备环境就可以看到，因“预期接纳风险高”计提的大多地产公司，最大的单项坏账筹备就来自融创地产。

来历：告示

由于房地产行业的一言难尽，马可波罗还存在房地产客户以房抵债环境。

按照马可波罗的描写，陈诉期内以房抵债的抵债资产金额为17489.48万元，固然公司对抵债房产努力治理网签存案或相关房产挂号的手续，停止招股说明书签署日，马可波罗已对个中13套抵债房产完成治理网签存案手续，2套已交付，2套已转售，金额合计占比38.07%。然而马可波罗尚未取得全部抵债房产所有权，即在公司与房地产客户签署商品房交易条约并治理房产过户挂号前，公司无法取得抵债房产所有权，公司的抵债房产存在因开拓商资金告急或债务问题导致楼盘烂尾、被列为开拓商破产工业及被其他具有优先受偿权的债权人申请法院查封的风险，从而导致公司的等候物权无法实现。

马可波罗称，如产生前述环境，固然公司可以继承申诉或诉至法院，但仍存在无法全额受偿的风险。同时，受二手房市场颠簸和部门抵债房产地址都市存在限售政策影响，房产变现时间和代价存在不确定性，面对必然资产减值风险和资产变现风险。

产能操作率下降但募投仍有扩产