近三成利润来自当局津贴，浩辰软件恒久盈利本领有待调查

界面新闻记者 | 于浩

近日，研发设计类工业软件提供商苏州浩辰软件股份有限公司（下文简称为“浩辰软件”）已通过注册，保荐机构、主承销商为中信建投证券股份有限公司，预计将于上交所科创板上市。

招股书中显示，浩辰软件成立于2001年，主要从事CAD（计算机辅助设计软件）相关软件的研发及推广销售业务，主要产品包括2D CAD软件和浩辰CAD看图王等。

根据BIS Research数据，2023年全球CAD市场规模预计将达到112.2亿美元，其中2D CAD市场规模将达到28.3亿美元，3D CAD市场规模将达到83.9亿美元。随着国内工业信息化进程加速，CAD软件的需求也逐渐显现。据艾瑞咨询发布数据显示，2023年，国内CAD市场规模有望达到67亿元，2021至2023年复合增速有望达到25%。 

与快速增长的市场需求相对应，浩辰软件在营收方面也保持着增长，但2022年营收增速有明显放缓。2020年至2022年三年间，浩辰软件总收入分别为1.86亿元、2.36亿元、2.4亿元，2021年营收同比增长率为26.9%，2022年仅为1.6%；报告期内实现归属于母公司所有者的净利润分别为4811.93万元、7010.53万元、6227.3万元。

按业务来源分类，2020年至2022年，CAD软件业务收入分别为1.52亿元、1.87亿元、1.79亿元，分别占到其主营业务收入的83.56%、80.31%、75.47%。而2D CAD相关收入则占到了CAD软件业务的九成左右，是绝对的核心产品线。

从据CIMdata发布的《中国PLM研究报告 2021》数据来看，浩辰软件在国内市场份额上并不算大。2020年中国2D CAD领域浩辰软件市场份额排名第三，占比为9%，前两名欧特克、中望软件的市场份额占比分别为58%、19%。欧特克的AutoCAD占据主导地位，浩辰CAD产品在境内外都面临着直接竞争。

而在3D CAD领域，在高端产品方面，达索的CATIA、西门子的NX占据绝对主导地位，非高端产品方面，达索的SOLIDWORKS，PTC的Creo等同样具有较强实力。反观浩辰软件3D CAD产品主要依赖西门子的技术组件授权，短期内实现市场份额的快速增长。 

在商业模式上，浩辰软件CAD软件业务的盈利模式分为永久授权模式和订阅模式两类，且2022年订阅收入所占核心产品2D CAD收入的比例仅为1.78%，“一次性交易”性质的永久授权模式占主导。相较于早早开始由永久授权模式向订阅模式转型的欧特克等头部厂商，浩辰软件的未来收入预期会更不稳定，新客户开拓与老客户升级直接关系到浩辰软件的盈利能力。 

报告期内，浩辰软件销售费用分别为6682.18 万元、7928.08万元和9044.12万元，销售费用率分别为35.95%、33.57%和37.57%，增长较快的销售费用也表明了浩辰软件对客户开拓与客户维系的重视程度。

事实上，在销售推广活动受限的2022年，浩辰软件的主营业务确实出现了增速明显放缓的情况——同比仅增长2.29%，较2021年的27.5%的同比增速有大幅下降，归属于母公司股东的净利润较2021年度也同比下降了11.17%。 

招股书中浩辰软件也表示，抖客教程网，公司面临着产品单一风险，若未来在2D CAD领域无法保持持续增长、或浩辰CAD看图王产品不符合市场发展趋势或研发进度不及预期，将会对公司的盈利能力造成较大影响。

从2020年至2022年，浩辰软件的研发投入也在不断上涨，试图增强自身产品竞争力。报告期内其研发投入分别为3043.88万元、4157.87万元和5190.38万元，占总营收的比例由2020年的16.37%增至21.56%。 

招股书显示，目前公司在数十款产品的更新迭代过程中，已拥有软件著作权219项及境内外专利14项。而据中望软件财报显示，截至2022年12月31日，中望软件累计拥有40项专利、316项境内软件著作权、9项境外著作权、5项作品著作权。在软件著作权及专利数方面，与领先玩家相比浩辰软件仍有差距。 

在CAD软件业务有所复苏的2023年上半年，浩辰软件的营收恢复增长，上半年收入为1.25亿元，同比增加22.34%，归属于母公司股东的净利润录得2618.47万元，同比增加10.29%。现金流方面，2020年至2023年上半年浩辰软件经营现金流始终为正，但在2020年至2022年呈现出逐年下降的趋势，分别录得6971.06万元、5269.07万元、4158.29万元、2545.03万元。