优化“交流畅”增加债市吸引力

　　在上线一周年之际，内陆与香港利率交流市场互联互通相助（以下简称“交流畅”）业务迎来优化。5月13日，为进一步促进内陆与香港金融衍生品市场协同成长，构建高程度金融开放名堂，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融打点局公布推出多项“交流畅”业务优化法子。

　　2023年5月15日，“交流畅”正式上线。境表里投资者可经过内陆与香港金融市场基本设施机构在生意业务、清算、结算等方面互联互通的机制布置，在不改变生意业务习惯、有效遵从两地市场法令礼貌的前提下，便捷地完成人民币利率交流生意业务和会合清算。

　　在业内人士看来，自上线以来，“交流畅”生意业务清算等机制运转顺畅，境表里投资者踊跃参加，生意业务量稳步增长，为通过“债券通”等渠道持有中国债券等人民币资产的境外投资者提供了富厚、便捷的利率风险打点东西。

　　据央行透露，停止2024年4月末，“交流畅”渠道下已有58家景外机构投资者入市，包罗贸易银行、证券公司、资管公司等种种型及格机构投资者，包围10多个国度和地域，累计共告竣人民币利率交流生意业务3600多笔，成交名义本金总额近1.77万亿元人民币，日均生意业务量从上线首月不敷30亿元人民币，增长至2024年4月的日均高出120亿元人民币。自“交流畅”上线以来，境外机构在中国债券市场的持债余额累计增长近8000亿元。

　　“‘交流畅’启动以来，境外机构投资者已经可以更便捷地直打仗及这个利率衍生品市场。”中银香港全球市场部总司理朱璟认为，“交流畅”受到遍及接待和存眷，主要得益于其可以大幅晋升生意业务效率、低落生意业务和清算本钱，让持有中国债券等人民币资产的境外投资者可以更好地实现头寸风险打点的方针。

　　详细来看，本次“交流畅”优化法子主要包罗以下几方面：

　　一是富厚产物范例。推出以国际钱币市场结算日为付出周期的利率交流合约（IMM合约）。IMM合约具有以下特征：首先，尺度化水平高。通过将起始日、到期日和结算日等利率交流合约要素牢靠为三、六、九、十二月的第三个周三，便利境外机构举办有效的生意业务平仓和现金流匹配；其次，与国际主流生意业务品种接轨，可支持境外机构跟尾在差异国度开展的利率交流生意业务，满意多样化的风险打点需求；再次，缓解境表里投资者的运营承担，优化中靠山对账流程，晋升参加生意业务清算的便利性。

　　二是完善配套成果。推出合约压缩处事及配套支持的汗青起息合约。合约压缩是国际清算机构为投资者遍及提供的会合清算增值处事。境表里投资者可以对交易偏向相反、合约要素切合匹配法则、已纳入会合清算的利率交流合约举办压缩，淘汰存续期合约数量和名义本金，便利投资者更好打点存续期合约业务局限，低完工本占用。汗青起息合约主要用于共同合约压缩成果利用。

　　三是推出其他便利办法。两地金融市场基本设施还将同步推出其他系统优化和优惠法子，将“交流畅”用度优惠再耽误1年，对付境表里投资者通过“交流畅”开展的生意业务清算实行用度全额减免，促进低落业务参加本钱。

　　对付此次“交流畅”优化法子的推出，专家普遍认为，将进一步满意境表里投资者多元化的风险打点需求，促进有效低落业务参加本钱，有利于吸引更多境外机构投资者参加中国债券市场和持有人民币资产，助推人民币国际化历程，同时，也将进一步促进内陆与香港金融市场协同成长，助力构建高程度金融开放名堂。

　　“汗青起息合约和合约压缩是两项配套成果，旨在为两边参加机构提供利率交流合约提前终止处事。在原有机制下，抖客教程网，尤其境外参加者受限于额度问题，必然水平上限制了深度参加‘交流畅’，生意业务告竣后没有有效的提前终止机制，倒霉于扩大生意业务局限。新成果推出后，境外参加机构可以与报价商告竣汗青起息生意业务参加所约压缩，可以有效低落名义本金占用问题，预期将极大提高境外参加者的参加热情。”中信证券牢靠收益部总司理陈志明认为，总体来看，汗青起息合约、IMM合约、合约压缩新成果的推出将极大敦促人民币利率交流市场与国际市场接轨，满意境外投资者的多元化需求，并发动晋升境内投资者的专业本领，有利于进一步促进金融市场高质量成长和高程度对外开放，助力金融强国建树。

　　汇丰银行（中国）有限公司副行长兼成本市场及证券处事部联席总监张劲秋暗示，“交流畅”优化办法的推出有利于境外投资者更有效地打点现金流、在生意业务中提高担保金的利用效率，以及增强境外投资者参加内陆银行间利率交流市场的便利性。跟着一系列优化成果的上线，估量境外投资者的生意业务努力性和活泼度将进一步晋升，这也有助于吸引更多境外投资者出格是恒久资金投资中国债券市场。