IPO雷达 | 北斗院冲科创板，拟募资额超营收及净资产，策划现金流与净利不匹配

实习记者 | 刘相君

长沙北斗财富安详技能研究院股份有限公司（简称：北斗院或公司）闯关科创板获受理三个多月后，克日更新了问询回覆内容。北斗院拟募资5.08亿元，保荐机构中泰证券。

北斗院是一家研发和应用驱动型的高新技能企业，专注于无线电信号的生成、丈量与处理惩罚，形成了导航仿真与测试评估、时空安详与加强、航天测控与地面测试三大业务偏向。公司专注于所述业务偏向的组件、设备、系统的研制、出产和技能处事，客户涵盖国防军工、科研院所、公安、能源、交通、教诲等多个行业。

2020年-2022年（陈诉期），公司营业收入别离为9349.85万元、1.44亿元和2.43亿元，年复合增长率为61.16%；扣非后归母净利润别离为2487.97万元、3155.03万元和6302.71万元。

界面新闻发明，公司存在七位实控人，抖客教程网，其合计表决权靠近77%；陈诉期内策划勾当现金流净额与净利润差别大，对比收入一连下滑；策划业绩存季候性颠簸，即期回报存在被摊薄的风险。

策划勾当现金流与净利润差别大，对比收入一连下滑

陈诉期内，公司净利润别离为3416.79万元、5957.52万元和7434.56万元；策划勾当发生的现金流量净额别离为3874.56万元、1432.77万元和1837.76 万元。可以看到，2021年和2022年公司策划勾当发生的现金流量净额和净利润差别较大。

2020年-2022年，公司策划勾当现金流净额占当期营业收入的比例别离为41.44%、9.94%和7.57%，策划勾当现金流净额占收入比一连下滑。

究其原因，界面新闻留意到2021年受商业、国际政治经济情况变革等外部因素影响，为应对涨价风险、制止因原质料不敷影响产物交付，公司团结订单需求环境对芯片等要害元器件举办了部门备货，导致2021年策划勾当现金流出大幅上涨，较2020年上涨62.75%。

将这部门备货表此刻数据上，即为当年元器件新增采购额1659.19万元，存货账面代价金额7355.42万元，较2020年同期增加3536.96万元，占活动资产的比例为21.73%。而部门备货库存在2022年尾未消化完毕，又导致长库龄原质料余额较高。

图片来历：问询函的回覆

公司主营业务收入来历于导航仿真与测试评估、时空安详与加强、航天测控与地面测试三大业务偏向，陈诉期内三大业务偏向的收入均泛起增长趋势，个中导航仿真与测试评估业务占比高出50%，但收入占比却有所下降。

图片来历：招股书

2020年、2021年及2022年，公司导航仿真与测试评估业务的收入局限别离为6434.11万元、9981.54万元和1.25亿元。2022年跟着时空安详与加强、航天测控与地面测试业务收入的迅速增长，导航仿真与测试评估业务收入占比泛起下降的趋势。

界面新闻留意到，公司产物具有必然的牢靠资产属性，那么公司主营业务收入增长的可一连性又如何呢？

据北斗院发布的最新回覆内容，停止2023年6月末，公司导航仿真与测试评估业务偏向、时空安详与加强偏向、航天测控与地面测试偏向的在手订单金额别离为9880.79万元、8305.91万元、3010.18万元。

跟着无人机带来的民众安详问题在海表里引起的遍及存眷，连年来针对无人机防止的需求与日俱增泛起上升趋势。按照安则科技《2022年度无人机反制行业招投标数据陈诉》，最近五年我国反无人机设备招投标数量复合增长率高出了50%；多家研究机构普遍认为将来几年内全球反无人机市场增速在20%以上。

陈诉期内，以无人机防止为代表的时空安详产物收入的增长对北斗院业绩的快速增长具有重要的孝敬浸染，公司称，这也是将来几年敦促公司业绩一连增长的重要业务规模。

别的，陈诉期内公司导航仿真与测试评估组件2022年平均价值下降27.69%；时空安详与加强设备2022年度平均价值下降27.27%，但组件在2022年度平均价值提高129.60%；航天测控与地面测试组件的平均价值呈先上升后下降的趋势。

图片来历：招股书 四季度收入占比超五成，即期回报或将被摊薄

受客户布局等因素影响，公司主营业务收入泛起季候性特征，第三、四季度收入占较量大。陈诉期内，公司下半年主营业务收入占比别离为80.52%、69.30%和80.24%。